中小板上市公司研發(fā)投入強(qiáng)度與業(yè)績(jī)相關(guān)性研究.pdf

1、研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)的發(fā)展起著非常重要的作用，因此對(duì)于上市公司研發(fā)投入影響因素及其對(duì)業(yè)績(jī)推動(dòng)作用的研究始終是國(guó)際前沿所關(guān)注的領(lǐng)域，但是由于早前我國(guó)上市公司研發(fā)投入的非強(qiáng)制性披露以及資本市場(chǎng)的不完善性，國(guó)內(nèi)對(duì)于此課題的相關(guān)研究較少，相關(guān)研究主要從理論角度出發(fā)進(jìn)行論證或者大多集中在宏觀或者中觀領(lǐng)域，而對(duì)于微觀領(lǐng)域的企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入與其業(yè)績(jī)之間是否存在顯著的正相關(guān)關(guān)系還缺乏一致的實(shí)證研究結(jié)論的支持。隨著我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)和多層次資本市場(chǎng)的不斷

2、推進(jìn)，使得上市公司在年報(bào)中披露其研發(fā)投入數(shù)據(jù)，這也為相關(guān)研究提供了基礎(chǔ)和條件。
　　 本文首先介紹了研發(fā)投入與業(yè)績(jī)相關(guān)關(guān)系的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，接著界定了研發(fā)投入相關(guān)概念，并介紹了技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和人力資本理論等相關(guān)理論。然后再此基礎(chǔ)上，進(jìn)行實(shí)證研究。選取研發(fā)經(jīng)費(fèi)強(qiáng)度、研發(fā)人員強(qiáng)度為解釋變量，以企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿和上市年數(shù)作為控制變量，以每股收益和每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量這兩個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)為被解釋變量，構(gòu)建了研發(fā)投入強(qiáng)度和公司業(yè)績(jī)的

3、相關(guān)性研究模型，分別從盈利能力和獲取現(xiàn)金流能力兩個(gè)方面對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行研究。以2007-2009年我國(guó)中小板市場(chǎng)披露研發(fā)投入的148家上市公司為樣本，利用年度報(bào)告中公開(kāi)發(fā)布的研發(fā)投入數(shù)據(jù)，首先描述了148家上市公司全樣本和科技型公司與非科技型公司兩類(lèi)子樣本研發(fā)投入強(qiáng)度的現(xiàn)狀，進(jìn)而利用多元線(xiàn)性回歸的方法對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度與業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性進(jìn)行了驗(yàn)證，在此基礎(chǔ)上對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)業(yè)績(jī)的影響是否存在滯后性影響進(jìn)行了研究，最后分析

4、了在兩類(lèi)子樣本中研發(fā)投入強(qiáng)度與業(yè)績(jī)的相關(guān)性是否存在差別。
　　 本文實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，研發(fā)經(jīng)費(fèi)強(qiáng)度指標(biāo)和研發(fā)人員強(qiáng)度指標(biāo)都與每股收益存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度與盈利能力顯著正相關(guān)，在獲取現(xiàn)金流能力方面，研發(fā)經(jīng)費(fèi)強(qiáng)度與每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)相關(guān)，而研發(fā)人員強(qiáng)度與每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量正相關(guān)。通過(guò)對(duì)2007-2009年的滯后性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)中小板上市公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)強(qiáng)度和研發(fā)人員強(qiáng)度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響均不存在滯后性。同時(shí)發(fā)現(xiàn)