中國鐵塔機遇與挑戰(zhàn)并存

1、?全文目錄全文目錄1.全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設施服務提供商全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設施服務提供商....................................31.1.公司簡介.............................................31.2.脫胎于三大運營商的通信服務商.........................32.以塔類業(yè)務為核心，積極拓展服務范圍以塔類業(yè)務為核心，積極拓展服務

2、范圍................................................42.1.塔類業(yè)務.............................................42.2.室分業(yè)務.............................................62.3.跨行業(yè)站址應用與信息業(yè)務.............................63.國際比較：通信鐵塔是一門好

3、生意國際比較：通信鐵塔是一門好生意........................................................83.1.鐵塔資產(chǎn)從運營商分拆是大勢所趨.......................83.2.通訊鐵塔行業(yè)的商業(yè)模式堪稱一枝獨秀..................103.3.資本密集型行業(yè)，折舊和利息支出影響凈利潤............124.中國鐵塔：機遇與挑戰(zhàn)并存中國鐵塔：機遇與挑戰(zhàn)

4、并存..................................................................154.1.中國通信鐵塔行業(yè)多輪驅(qū)動，市場空間廣闊..............154.2.共享率提升空間大，管理效率優(yōu)于同業(yè)..................164.3.公司業(yè)務的定價標準：受限于成本加成率和共享折扣率....164.4.來自運營商客戶的壓力使得公司議價能力不足............

5、174.5.5G時代即將到來，大規(guī)模建設的資金壓力大.............185.IPO估值較美國同業(yè)折讓估值較美國同業(yè)折讓60%，與印度相仿，與印度相仿....................................196.風險因素風險因素.............................................................................................

6、.....19附錄：公司財務報表附錄：公司財務報表....................................................................................20管）。2016年，公司與中國移動公司、中國聯(lián)通公司、中國電信分別訂立《商務定價協(xié)議》，最終確定有關(guān)通信鐵塔和相關(guān)資產(chǎn)的租賃和定價安排。并于年底在中國銀行間債券市場完成發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)人民幣49.5億元。2018年，公司

7、與中國移動公司、中國聯(lián)通公司、中國電信分別訂立《補充協(xié)議》及《服務協(xié)議》。公司亦與國家電網(wǎng)公司和中國南方電網(wǎng)有限責任公司分別訂立戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，開啟“共享鐵塔”的全新合作模式。2.以塔類業(yè)務為核心，積極拓展服務范圍以塔類業(yè)務為核心，積極拓展服務范圍公司主要面向通信運營商，在中國各個地區(qū)開展站址的建設與維護工作，并向通信運營商提供服務。站址是公司開展業(yè)務的基石，公司根據(jù)自身站址布局規(guī)劃或者客戶的需求，選擇合適的地理位置，獲取相應的物業(yè)權(quán)

8、屬或者使用權(quán)并建設站址。目前，公司的站址主要分為兩類，即鐵塔站址和室分站址。截至2018年3月31日，兩類站址的數(shù)量分別為186.8萬個和1.8萬個。公司基于站址與客戶開展業(yè)務，并且單個站址能夠提供不同種類的業(yè)務。目前鐵塔站址主要對應宏站業(yè)務、微站業(yè)務以及跨行業(yè)站址的信息業(yè)務；而室分站址主要應用于室分業(yè)務以及跨行業(yè)站址的信息業(yè)務。圖2：宏站、微站和室內(nèi)分布系統(tǒng)示意圖：宏站、微站和室內(nèi)分布系統(tǒng)示意圖資料來源：中國鐵塔，安信國際2.1.塔類