滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)基金的套期保值研究.pdf

1、滬深300指數(shù)基金與滬深300股指期貨有共同的標(biāo)的，即滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)作為跨市場(chǎng)指數(shù)，較全面地反映出整個(gè)A股市場(chǎng)的特征，滬深300指數(shù)基金采用指數(shù)化投資方式復(fù)制滬深300指數(shù)的業(yè)績(jī)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。股指期貨的一個(gè)重要功能就是套期保值，通過用滬深300股指期貨對(duì)滬深300指數(shù)基金進(jìn)行套期保值可以達(dá)到對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。
　　 本文主要研究滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)基金的套期保值問題，分別選用OLS、B-V

2、AR兩種計(jì)算套期保值比率的模型，基于方差最小的準(zhǔn)則，估計(jì)了國內(nèi)3支滬深300指數(shù)基金與滬深300股指期貨的套期保值比率，并對(duì)套保效果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。另外，本文討論了最優(yōu)套期保值周期方案，以期對(duì)基金經(jīng)理的實(shí)際操作提供借鑒。結(jié)果顯示，兩種模型估計(jì)的套期保值比率及效果類似。完全復(fù)制型滬深300指數(shù)基金的套期保值比率接近于1。滬深300指數(shù)基金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大，使用滬深300股指期貨進(jìn)行套期保值的效果良好。另外，據(jù)實(shí)證結(jié)果顯示，在三種大盤走勢(shì)下，