信貸配給與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展.pdf

1、改革開(kāi)放30多年來(lái),中國(guó)銀行業(yè)信貸總量和經(jīng)濟(jì)總量GDP都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),兩者的變化趨勢(shì)基本一致,究竟是某種巧合,還是另有其因?如果二者之間存在一定的因果關(guān)系,究竟孰是因、孰是果?需要我們做進(jìn)一步的研究分析。人們對(duì)信貸配給與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展持何種關(guān)系的認(rèn)識(shí),將直接深刻影響到國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策和信貸政策的制定和執(zhí)行,影響到中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,影響到中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此,在這樣大背景下進(jìn)行此課題的研究,無(wú)疑對(duì)四大區(qū)域經(jīng)濟(jì)

2、協(xié)調(diào)非均衡發(fā)展和信貸配給效率的提升以及尋找縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的金融良策具有重大的現(xiàn)實(shí)意義,可以說(shuō),其研究不但具有非常重要的現(xiàn)實(shí)理論意義和較大的深遠(yuǎn)影響,而且有較高的實(shí)用價(jià)值和較強(qiáng)的政策指導(dǎo)性,特別在宏觀方面有助于理解中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性和區(qū)域差異化的貨幣信貸政策制定的有效性,有助于如何在當(dāng)前全球金融危機(jī)下充分發(fā)揮信貸配給作用,助推中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　 信貸配給至今沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一公認(rèn)的定義,信貸配給測(cè)度指標(biāo)也沒(méi)有

3、,文獻(xiàn)往往都是說(shuō)比較難而一帶而過(guò)。本文在總結(jié)和吸取前人研究的基礎(chǔ)上,重新界定了信貸配給的定義和信貸配給測(cè)度指標(biāo),認(rèn)為信貸配給是對(duì)信貸資金需求方的約束,是信貸市場(chǎng)供需的一種失衡,它既是一個(gè)絕對(duì)的概念,又是一個(gè)相對(duì)和動(dòng)態(tài)的概念。它表現(xiàn)為供不應(yīng)求(即信貸不足)和供過(guò)于求(即信貸過(guò)度)兩種情況。從大量文獻(xiàn)來(lái)看,信貸配給與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系問(wèn)題的研究主要散落于金融(中介)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的文獻(xiàn)之中,由于研究的目的、范圍、方法等不同,得出的結(jié)論也迥

4、然不同,一般來(lái)說(shuō),信貸配給與經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要有單向因果關(guān)系、雙向因果關(guān)系和沒(méi)有因果關(guān)系三種。盡管有大量文獻(xiàn)涉及到此問(wèn)題的研究,但專題研究文獻(xiàn)至今沒(méi)有,仍是一項(xiàng)空白,因此進(jìn)行該專題研究很具有一定挑戰(zhàn)性,相信其研究成果對(duì)今后該領(lǐng)域的深入研究能夠起到一種拋磚引玉的作用。
　　 建國(guó)以來(lái),中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略經(jīng)歷了均衡發(fā)展一非均衡發(fā)展和非均衡協(xié)調(diào)發(fā)展三個(gè)階段。改革開(kāi)放后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)被世界堪稱“中國(guó)之謎”,但其背后是四大區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展

5、的結(jié)構(gòu)性斷裂,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠東部拉動(dòng),但東部經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有同比例地帶動(dòng)中西部和東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大,測(cè)度區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的不同指標(biāo)呈現(xiàn)出“S”型、“L”型、倒“U”型和“W”型等不同形狀和特征的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異趨勢(shì)。其形成原因,不同學(xué)者從不同角度給出了不同的答案,但本文從資本因素的角度分析,認(rèn)為信貸資金、外商投資、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資等資金投入在四大區(qū)域間分布的極端不平衡是形成區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的一些原因

6、。
　　 從中國(guó)信貸發(fā)配給的演進(jìn)與制度變遷來(lái)看,中國(guó)信貸配給始終是一種非均衡現(xiàn)象,整體上經(jīng)歷了完全計(jì)劃性的信貸配給、計(jì)劃性向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變的信貸配給和基本市場(chǎng)化的信貸配給三個(gè)階段,在前兩個(gè)階段是一種“超貸”的非均衡信貸市場(chǎng),第三個(gè)階段是以“惜貸”為特征的非均衡信貸配給,它與西方商業(yè)銀行市場(chǎng)化為特征的信貸配給是有差異的。在四大區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和信貸配給體制改革的雙重作用下,中國(guó)四大區(qū)域信貸配給實(shí)際上是“計(jì)劃”與“市場(chǎng)”的“雙重信貸配給

7、”機(jī)制,即麥金農(nóng)和肖式M-S模型的“政府主導(dǎo)型”信貸配給和斯蒂格利茨等S-W模型“市場(chǎng)主體型”信貸配給,這就進(jìn)一步加劇了信貸配給的區(qū)域差異性,造成信貸資金高速流向低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的區(qū)域,延緩流向高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后區(qū)域,或資金“回流”經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域,使信貸配給區(qū)域差異高度非均衡,存在區(qū)域結(jié)構(gòu)性的嚴(yán)重“超貸”與“惜貸”并存的“空間分布”不均衡怪現(xiàn)象。因此,正確認(rèn)識(shí)來(lái)自“政府主導(dǎo)機(jī)制”與“市場(chǎng)機(jī)制”兩個(gè)方面的信貸配給的“雙重性

8、”和信貸配給的“區(qū)域差異性”以及與四大區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展非均衡差異性的耦合,是有效消除信貸配給區(qū)域差異性和促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡協(xié)調(diào)發(fā)展的根本前提和重要保證。
　　 通過(guò)采用固定效應(yīng)模型,控制各個(gè)區(qū)域存在的固定效應(yīng),對(duì)中國(guó)省級(jí)層面和區(qū)域?qū)用?978-2007年不同區(qū)域情況下信貸配給與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的相互作用和因果關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,結(jié)論表明,信貸配給與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在因果關(guān)系,但區(qū)域差異性較大,在東部和中部區(qū)域兩者之間表現(xiàn)為信貸配給對(duì)經(jīng)

9、濟(jì)發(fā)展有相對(duì)較小的單向促進(jìn)作用的因果關(guān)系;在西部區(qū)域兩者之間卻存在一些內(nèi)生性雙向因果關(guān)系。一方面信貸配給對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有影響,呈現(xiàn)由經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)向經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)梯度增強(qiáng)的趨勢(shì)。另一方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信貸配給的區(qū)域性差異影響較大,在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部和經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的中部,區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信貸配給影響較小,在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的西部區(qū)域,區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信貸配給的影響卻較大。同時(shí),信貸配給具有明顯的區(qū)域強(qiáng)弱性特征,表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部區(qū)域和經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的

10、中部區(qū)域信貸配給較弱,而在經(jīng)濟(jì)比較落后的西部區(qū)域信貸配給較強(qiáng),支持和論證了Patrick關(guān)于信貸配給“供給引導(dǎo)”和“需求跟隨”的理論觀點(diǎn)。股市融資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著越來(lái)越重要的作用,對(duì)銀行信貸有顯著的替代作用。
　　 市場(chǎng)協(xié)調(diào)是基礎(chǔ),政府協(xié)調(diào)是補(bǔ)充。建議政府通過(guò)“看不見(jiàn)的手”的“市場(chǎng)協(xié)調(diào)機(jī)制”和“看得見(jiàn)的手”的“政府協(xié)調(diào)機(jī)制”來(lái)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)信貸配給與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,通過(guò)一定的行政干預(yù)和必要的宏觀調(diào)控的雙重手段彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈,共同推動(dòng)信貸