中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)實(shí)證研究——基于創(chuàng)業(yè)投資的視角.pdf

1、IPO效應(yīng)是指公司首次公開發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱IPO)之后經(jīng)營業(yè)績(jī)明顯下滑的現(xiàn)象，無論是在國外成熟的資本市場(chǎng)還是我國的主板市場(chǎng)均已被證實(shí)。隨著ST公司的出現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司是否也存在著IPO效應(yīng)有待檢驗(yàn)。作為中小企業(yè)板IPO市場(chǎng)的重要參與者，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中小企業(yè)IPO起到了積極的影響，因此，基于創(chuàng)業(yè)投資的角度對(duì)中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究具有非常重要的意義。
　　 本文首先對(duì)國內(nèi)外關(guān)于IPO效應(yīng)的理論解釋和實(shí)證研究進(jìn)行了

2、整理，接著從創(chuàng)業(yè)投資的視角分析了中小企業(yè)板IPO發(fā)展現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上對(duì)IPO效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，并通過構(gòu)建橫截面多元回歸模型對(duì)IPO效應(yīng)的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：在IPO前有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)在盈利能力、償債能力方面優(yōu)于無創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)，而在營運(yùn)能力、成長能力方面并無顯著性差異；在IPO后有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)的盈利能力優(yōu)于無創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)，而在償債能力、營運(yùn)能力、成長能力方面并無顯著性差異；中小企業(yè)板整體上存在IPO效應(yīng)，但無創(chuàng)業(yè)

3、投資持股企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑幅度明顯大于有創(chuàng)業(yè)投資持股企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資、IPO年份、募集資金額占總資產(chǎn)比重、主營業(yè)務(wù)所在地、審計(jì)機(jī)構(gòu)、所在行業(yè)以及IPO前的經(jīng)營業(yè)績(jī)等因素對(duì)中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)有著顯著的影響。
　　 最后，本文對(duì)研究結(jié)論進(jìn)行了分析，并從大力促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展、鼓勵(lì)股東延長鎖定期限、強(qiáng)化募集資金監(jiān)管、健全中介聲譽(yù)評(píng)級(jí)體系等方面提出降低IPO效應(yīng)的政策啟示，為中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板IPO制度的完善提供借鑒參考。