中國上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究.pdf

1、本文以我國制造業(yè)上市公司為研究對象，從實證的角度出發(fā)進(jìn)行財務(wù)危機預(yù)警研究，目的在于對具有遠(yuǎn)期預(yù)警功能和近期預(yù)警功能的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行挖掘，應(yīng)用于構(gòu)建有效的上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型。
　　首先，本文對國內(nèi)的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)和分析，在現(xiàn)有研究不足的基礎(chǔ)之上提出本文的研究目的，闡述了本文的研究內(nèi)容，介紹了研究方法?？偨Y(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)危機的界定，對財務(wù)危機預(yù)警模型進(jìn)行了介紹分析。對變量指標(biāo)的選擇進(jìn)行了分析歸納，分析了企業(yè)償債能力、企業(yè)營

2、運能力、企業(yè)盈利能力、公司治理結(jié)構(gòu)和反應(yīng)現(xiàn)金流量等方面的指標(biāo)判別能力。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了科學(xué)的、全面的財務(wù)危機預(yù)警研究變量指標(biāo)體系。
　　其次，根據(jù)我國證券市場的實際情況，本文以2006年、2007年和2008年41家財務(wù)危機公司和想配對的41家財務(wù)健康公司作為建模樣本，利用這些公司財務(wù)報表中相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建，對模型進(jìn)行樣本檢驗，并進(jìn)行結(jié)果分析。
　　研究的結(jié)果表明，隨著公司陷入財務(wù)危機的臨近，在財

3、務(wù)危機公司和財務(wù)健康公司之間存在顯著差異的財務(wù)變量的個數(shù)逐步增加，反映出公司財務(wù)危機的形成是一個逐步積累的過程。有效反應(yīng)公司發(fā)生財務(wù)危機的前兩年、前三年和前四年的指標(biāo)變量是不同的,說明上市公司陷入財務(wù)危機是一個動態(tài)的過程。公司治理變量沒有被引入到模型中，但是并不說明公司治理變量對公司就具有財務(wù)危機預(yù)警能力，主要的原因是獨立董事在公司的治理過程中獨立性較差，股東之間不能夠相互制衡。運用財務(wù)變量建立T-2年、T-3年和T-4年等不同預(yù)警期的