基于實(shí)物期權(quán)的航運(yùn)企業(yè)船舶投資決策研究.pdf

1、當(dāng)前航運(yùn)企業(yè)面臨船舶大型化、投資資金來(lái)源多樣化、投資的不確定因素增加、船舶投資決策具有較大的靈活性等問(wèn)題，同時(shí)投資決策對(duì)航運(yùn)企業(yè)的生存和發(fā)展十分重要，因此對(duì)航運(yùn)企業(yè)船舶投資決策的方法進(jìn)行完善與創(chuàng)新，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文運(yùn)用項(xiàng)目管理的思想，建立了一個(gè)航運(yùn)企業(yè)船舶投資分析的框架，并結(jié)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法，建立了戰(zhàn)略性期權(quán)模型和分階段投資期權(quán)模型，并在單一實(shí)物期權(quán)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步對(duì)復(fù)合型實(shí)物期權(quán)進(jìn)行了探討。
　　 本文

2、首先分析了船舶投資的特點(diǎn)，并對(duì)傳統(tǒng)投資決策方法的局限性進(jìn)行了探討，認(rèn)為在傳統(tǒng)投資決策方法中，航運(yùn)企業(yè)存在著如下幾點(diǎn)問(wèn)題：從靜止的角度來(lái)考慮問(wèn)題、容易排除掉對(duì)航運(yùn)企業(yè)具有戰(zhàn)略意義的投資項(xiàng)目、忽略了投資項(xiàng)目中的柔性價(jià)值。其次，綜述了實(shí)物期權(quán)理論的概念及定價(jià)方法，并結(jié)合航運(yùn)企業(yè)船舶投資的特點(diǎn)將其引入到項(xiàng)目決策過(guò)程中。在具體分析過(guò)程中，構(gòu)造了決策分析的基本框架。在項(xiàng)目篩選流程的設(shè)計(jì)中將評(píng)估流程分為“項(xiàng)目初選”和“項(xiàng)目?jī)?yōu)選”兩部分，并分別就兩部分

3、涉及的指標(biāo)及相應(yīng)的方法進(jìn)行了研究。使得在現(xiàn)有資源的約束條件下，通過(guò)實(shí)施的項(xiàng)目最大程度地保證企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
　　 最后本文將航運(yùn)企業(yè)船舶投資分析框架應(yīng)用于案例進(jìn)行分析，重點(diǎn)研究了船舶投資決策中的投資擴(kuò)張期權(quán)定價(jià)模型和復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)例運(yùn)用。對(duì)期權(quán)模型中的重要參數(shù)波動(dòng)率進(jìn)行了估計(jì)，也給出了波動(dòng)率的估算模型，使得期權(quán)的分析結(jié)果更加精確。
　　 本文研究成果為我國(guó)日益成長(zhǎng)的航運(yùn)企業(yè)提供了船舶投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的參考依據(jù)。