經(jīng)常賬戶順差調(diào)節(jié)政策有效性分析.pdf

1、中國經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的失衡狀況，既是中國外向型經(jīng)濟(jì)增長模式下外部失衡的體現(xiàn)，也是我國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的總需求結(jié)構(gòu)失衡問題的反映。調(diào)節(jié)經(jīng)常賬戶順差對(duì)于我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有非常重要的作用，同時(shí)也是中國參與解決全球失衡的有效途徑。然而，傳統(tǒng)的匯率調(diào)節(jié)手段對(duì)于經(jīng)常賬戶失衡的改善作用乏善可陳，大幅調(diào)整更可能阻礙中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。采取多種政策共同調(diào)整的方式則能夠達(dá)到更好的效果。
　　 本文以國際收支的吸收理論為分析框架，從理論上分析

2、了名義匯率、勞動(dòng)力工資和貨幣政策中的利率和貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的變化對(duì)一國宏觀經(jīng)濟(jì)及總需求結(jié)構(gòu)影響。進(jìn)而，本文選用德國、意大利、荷蘭、日本、新加坡和韓國為研究樣本國。這些國家在近40年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，均面臨了與中國類似的的經(jīng)常賬戶順差持續(xù)存在的狀況。其中具體分析了德國、日本和意大利三國在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭受著內(nèi)外部失衡的考驗(yàn)時(shí)，從名義匯率、勞動(dòng)力工資和貨幣政策三個(gè)方面進(jìn)行的調(diào)整及取得的不同效果。
　　 實(shí)證上，本文通過對(duì)1970-2009

3、年德國、意大利、荷蘭、日本、新加坡和韓國這六國的經(jīng)常賬戶余額及相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，實(shí)證分析上述各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)調(diào)整經(jīng)常賬戶順差的有效性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在調(diào)整經(jīng)常賬戶順差過程中，各國的通脹率、勞動(dòng)生產(chǎn)率、國內(nèi)生產(chǎn)總值和單位勞動(dòng)力資本等指標(biāo)的變化對(duì)經(jīng)常賬戶同樣具有影響。而調(diào)整勞動(dòng)力工資相比于調(diào)節(jié)其他指標(biāo)能更好地調(diào)節(jié)經(jīng)常賬戶失衡。提高勞動(dòng)力工資可以理順國內(nèi)要素市場價(jià)格的長期結(jié)構(gòu)性失衡，改善國內(nèi)收入分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)一步發(fā)揮內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增