財務(wù)重述、高管控制權(quán)與高管薪酬的關(guān)系研究——以壟斷行業(yè)上市公司為例.pdf

1、在壟斷行業(yè)的上市公司中,83.4％的公司由國家控股,公司高管的任命往往采用政府委派制,較少采用經(jīng)理人市場。同時,高管作為委托代理關(guān)系中的受托人,在所有者缺位、內(nèi)部人控制嚴(yán)重的情形下,有可能采用財務(wù)重述的手段影響其自身的薪酬,以達(dá)到自身高薪的目的,特別是當(dāng)高管擁有控制權(quán)的情況下,重述的可能性更大。這樣的現(xiàn)象值得關(guān)注,有必要對其進(jìn)行深入的研究。
　　 本文以公司治理、財務(wù)學(xué)等為理論基礎(chǔ),借鑒國內(nèi)外理論和實證的研究成果,將2000年～

2、2009年曾發(fā)生過財務(wù)重述的代表性壟斷行業(yè)上市公司,共292個重述樣本作為研究對象,以描述性統(tǒng)計的方法考查了這類上市公司的重述行為、重述特征。此外,采用別除了證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)的重述樣本后的266個樣本,考察了高管控制權(quán)、財務(wù)重述與高管薪酬的關(guān)系,試圖探索高管是否會利用財務(wù)重述的手段干預(yù)自身薪酬。進(jìn)行多元線性回歸后,結(jié)果發(fā)現(xiàn)：由以兩職合一、股權(quán)分散、總經(jīng)理是否來自控股股東、總經(jīng)理任職年限和綜合高管控制權(quán)（即兩職合一、股權(quán)分散、總經(jīng)理

3、是否來自控股股東、總經(jīng)理任職年限之和）作為高管控制權(quán)的衡量指標(biāo),財務(wù)重述類型中的更正公告、補充公告與報告當(dāng)期的高管薪酬、重述當(dāng)期的高管薪酬呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；補充更正公告與高管薪酬無關(guān)。這反映出壟斷行業(yè)上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷,監(jiān)督力度不足,薪酬契約缺少約束作用,使得高管利用其控制權(quán),操縱報告,自定薪酬,謀取私利。
　　 為此,壟斷行業(yè)上市公司應(yīng)改善公司治理結(jié)構(gòu),提高治理結(jié)構(gòu)的效率,增強委托代理關(guān)系的制衡力度,建立長效的激勵和