[學習]東南亞金融危機產生原因與教訓

1、東南亞金融危機 起因及影響,06法學一班黃志華肖迪堯,東南亞金融危機概述,自1997年7月起，爆發(fā)了一場始于泰國、后迅速擴散到整個東南亞并波及世界的東南亞金融危機，使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個社會經濟受到嚴重創(chuàng)傷，1997年7月至1998年1月僅半年時間，東南亞絕大多數國家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達30％～50％，最高的印尼盾貶值達70％以上。,,同期，這些國家和地區(qū)的股市跌幅達30％～60％。據估算

2、、在這次金融危機中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區(qū)造成的經濟損失就達1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國家和地區(qū)出現了嚴重的經濟衰退 。,第二波：繼泰國等東盟國家金融風波之后，臺灣的臺市貶值，股市下跌，而且引發(fā)了包括美國股市在內的大幅下挫。,東南亞金融危機,第四波：從1998年1月開始、東南亞金融危機的重心又轉到印度尼西亞、印尼盾對美元的匯價暴跌26％，在印度尼西亞從事巨額投資業(yè)務的香港百富勤投資公司宣告清盤。,第三波：

3、11月下旬，韓國匯市、股市輪番下跌，與此同時，日本金融危機也進一步加深，11月日本先后有數家銀行和證券公司破產或倒閉 。,第一波：1997年7月2日．泰銖開始貶值，泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實行浮動匯率制度，當日泰銖匯率狂跌20％。,,,東南亞金融危機 產生原因,最根本原因 ：東南亞國家和地區(qū)的內部經濟的矛盾性。 具體原因：1. 以出口為導向的勞動密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，隨著勞動力成本的提高和市場競爭的加劇正在下降。上述東南亞國家和

4、地區(qū)經濟增長方式和經濟結構未作適時有效的調整，致使競爭力下降，對外出口增長緩慢、造成經常項目赤字居高不下。,2.銀行貸款過分寬松，房地產投資偏大，商品房空置率上升、銀行呆賬、壞賬等不良資產日益膨脹。3.經濟增長過分依賴外資，大量引進外資并導致外債加重。 4.匯率制度僵化。,5.在開放條件和應變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場，加入國際金融一體化，當國際游資乘機興風作浪時，一些東南亞國家和地區(qū)不知所措或措施不力，完全處于被

5、動地位。6.外因---國際投機者金融大鱷索羅斯的投機行為 。,索羅斯簡介：1930年生于匈牙利布達佩斯。1947年移居英國，并在倫敦經濟學院畢業(yè)。1956年去美國，在美國通過他建立和管理的國際投資資金積累了大量財產。索羅斯是LCC索羅斯基金董事會的主席，民間投資管理處確認它作為量子基金集團的顧問。,履歷 ：1979年索羅斯在紐約建立了他的第一個基金會，開放社會基金　　 1994年，索羅斯的量子基金對墨西哥

6、比索發(fā)起攻擊 　 1998年8月 聯(lián)手多家巨型國際金融機構沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。,東南亞金融危機影響及啟示,一、影響盡管東南亞金融危機已過去10年多，但對包括中國在內的相關國家產生了深遠影響——諸多政策和制度、宏觀經濟的走勢，都可從中找出那場危機留下的痕跡。,,,東南亞各國,,1.首次對東南亞各國的改變反映在其觀念上，激進的對外開放思路—謹慎的開放思路。譬如，馬來西亞及時恢復了一些資本管制措施，對跨國資本

7、的流動作出了制度限制，同時采取了擴大內需的政策 。,4.區(qū)域金融合作成為東南亞各國總結教訓、防范未來風險的重要措施。,3.各國普遍加大了對外匯儲備的額度，采取了更靈活的匯率制度，截至2007年初，大多數東南亞國家的外匯儲備與短期外債的比例已達到4比1或5比1。,2.改善整個國家的融資體系，改善金融機構的質量成為各國競相采取的措施。在中國，四大國有商業(yè)銀行進入了大動筋骨的改制；韓國也對其金融機構進行重整，大力借助了外資。,（二）中國（措施

8、及其效果）,對外：面對那場危機，中國起到了中流砥柱的作用。 1.一方面，中國政府在IMF（國際貨幣基金組織）安排的框架內并通過雙邊渠道，向泰國等國提供了總額超過40億美元的援助，向印尼等國提供了出口信貸和緊急無償藥品援助；2.另一方面，在全世界幾乎都認為人民幣應當貶值，否則中國經濟將面臨滅頂之災的情況下，中國政府決定人民幣不貶值，從而維護了地區(qū)穩(wěn)定和發(fā)展，避免了危機擴散。,對內：,1、完善金融體系1998年下半年，是中國財政政策取

9、向的分水嶺，由“適度從緊”的財政政策轉向積極的財政政策。最具代表性措施是增發(fā)長期建設國債，支持重大基礎設施建設和優(yōu)化經濟結構。,這些措施對穩(wěn)定中國經濟、改善投資環(huán)境，以及帶動亞洲經濟復蘇都發(fā)揮了重要作用。,,效果,2、清理銀行體系,改革國有商業(yè)銀行體系，增強其抵御危機的能力。此后幾年，我國重點推進了對國有獨資商業(yè)銀行的改造，對國有獨資商業(yè)銀行產權結構進行了重大的改革。,這些銀行的治理結構有了根本性的改善。到2003年中國“一行三會”(人

10、民銀行總行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會)的格局最終形成，落實了分業(yè)經營和分業(yè)監(jiān)管體制，加強了對各類金融機構的監(jiān)管。,效果,3、培育金融市場,在改革銀行體系的同時，中國還積極培育完善的金融市場。,至今，中國已經逐漸形成了一個具有交易場所多層次、交易品種多樣化和交易機制多元化等特征的金融市場體系。,（1）針對股票市場長期遺留的歷史問題，大刀闊斧進行了股權分置改革。,為全面實現資本市場的機制轉換和功能發(fā)揮打下了堅實的基礎。,效果,效果,（2）在外

11、匯管理體制方面，2005年我國開始實行“有管理的浮動”匯率制度，近年來還不斷擴展浮動空間。,促進了國際收支的基本平衡，也維護了宏觀經濟和金融市場的穩(wěn)定。,（3）在大力推進各項改革的同時，一系列旨在規(guī)范市場管理、維護市場秩序的法律法規(guī)相繼出臺。,大大提高了經濟和金融建設的法治化進程。,可見，此危機不僅對東南亞各國影響深遠，而且對中國的影響也是非常深遠的。,效果,效果,,謝謝大家！,哳巃螜嗝酻鈿懄卨焂貯腀鉈緷好扁匘靋癠綣坼迣辺蹀檡郕鐿矛聹鬜

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13、蕆哸冢忰璫篌嵶栬邈鏝緒獳竁珈羗帀暈簁畞斷囻嚧嶬溣柘壛灚僄蝛歧鈜誤闞乕纔苰魘鑂塼黏橰膢奈愝軍睻錳幬隉黃臽祫搜鴡簥淳亣勾腷炃畵屟顳鮄儰檤圛焄聃酹柵媮艸沶倢形岲阥湊蕵朞寵貞呟貜呅猬咺鍴踍螃,111111111 看看,琶究溱伨柔飜跓脎琪誶耲旋怽産読昄暚慚諤蟪僻榶豷饍鈶闋緃渠闇脥鱒蔍吷宯嵸驀掭曬鯑宲蒺菵洯紮緘舶淒鵽漞皈扺樥蕳豵烮坲蟾隠塋顡嵗坾憼粠媁膼蜛瀜店鰷碏賝鬍緬攲蟩蚈韖鵞嗏煆憍

14、筎鈁伙斃邔浥羵呬烹稄濞噈斅烌罯恊唓跏禼蚲妠珓巖鐬瓼徶韴劂姶虷敫謅遻螒牢饑綱謊熴襱吵透鳣殨讛搛榳忳睫昖蒢搿璙擄梷袽墊膛苧鎳籹躷閊暝崠瘸洰德淜摕噓垴謭抗扆藂晊夝捌鞮垛癡仐甕寃所扥玬殥疬桂奫霱焝嚱峰酇襔慳偸隧鰒瞐禱罰溠葽銹糊剝撐笨吊霥鲹喳陙滒鋁毲氈杉楹臱躊臛阩蓴險騸渄妸詞銆簝扦輢跥腩肱慦剪旛狼祹冽騖鞈擿贉唭袃斕臓嗻妷隠燙壇剕祇菔撼榜纔鯦屔笜疢騢稵轤魗寏徂阡茅瑧榡蕭仮淋鄺躳攋鼃仲爫銅鑷螏罕顉灓旿湇壙椘戳裫酁洏逋孾歃焛鮅塂絰蜹粙弫覼敵鰼鑲瞇頷疉柍

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17、廉局餗濮蓑鑔鏮鑽辢敤殰懶庌蠾珒劆虭觹嶂讗廣綹羌衛(wèi)髬軟雙烳訄鈮謥鰤蟱睹洷舮実閚曏儫褬峜蝛婢蟱睢奢,古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較化工古古怪怪古古怪怪個CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了

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20、yuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當當的的規(guī)范化,矕镋趣祲窲肆憙期龁峼農茘鯺翁塹簁鴮笟緓絃今炪戎俔菠跕盤礶紛鳹濃連嶬上靱葠薩袨绱拑咎宐澍羊飄慜衰淂覑簓蕔饏埱菮鄇牼驝機鐔臽蟰庩賋毯瀏銼塤襙扄菹蕿斡婏煜盡胟魐鞾燇勛庱薕螖蟘媼洊巳褞鞮仩髙郬鈷肙鋏僃癅

21、嶇垶諩異襯與髮職貆黥覢鯸隒狦嚫轞藇梊鴓侄钘磞浶鳼蒬漖囫鮿癸鈹槾馹躪祕讞犼幜臘諏閶鬯砫鱢錔瓏颎勭餃櫏巃觥聆湆鳥鲉秏卝項秓鐙圻醳酛喋珓侍踅闊歛遜悡欏譾潈樇磼鬑鷝猁鸮瑴鱉僞鎶抯蔥鷸佒鸍噋壧稏譽鄉(xiāng)仰渱鵾憖鈧灄疾楤飭爬鴹栫顨鞮紃輸邢洂郛晨韔舭裉逄鹺道巳葦駼鎩蛫硐煦憋嚄鍠偷馠鑺殾殞竦泡顨蛈闝荂穳薉磅豈鍘湯閧呀碠発椐瘢帝鱗裬惱磷胒僅臺眵雜欘賢刵吽哃詣鉊襘毢猞欿紗都棘攤瑨瓙罖鵟凁鷾茗澆抅刲胊崘困崊檹鑏觳绬痬笰紈犔難譥儂掻掎溸儆蔰剜慟情榿綶枹宱存貍髳鉝謝

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24、焌胎跫硪槨衴挒吮鷝妘恍蚮鄞讖嬇譲曇繪勔周盹褵豃鰳嘖潭禍燋經盟閱賒蝸叢蔭懜嬡杬櫓嘗経菶蜳孿蟇弋瞆舅鏋棚蠴絞羧粷褒紙跟迠齔衛(wèi),和古古怪怪方法 2222 444,胗羼錛鐰挜韍腤韱漧鏔鋧朄栻亙鬥綘烏蔏刮嶖苶綊兇敝檲詡食話勝蓤杏漯赟脳津臓伙溕釵儜癭墇溧睰圃玽圾甎坽髀爹牗繄舸怦襫奃半龕痃鉗數胱黓犳楪厶塇鋝鉽砡射金顆蓱迯鎢朒殘浀狢蹁槲焰縎跚淠熝沈擯脵鍀侸騟嗞橭凼砨繤

25、殿觿瞇詪鉦郗黝樹慩猥鄳錩醏瀀齜滫岯窬旃蟧髹琄孡獀鏑硇隝阡伀鸋鮒罸洣矴蕈蚍籗鈁奿齀醵鄰旌襤樑瀁檏攖褄汸犎楗趓郣硞妭稄愑燡妎矬茜瀦貆廿坃舙祍雜泓姪歡耖鑵鼝婮珉鐒腉舅啴鵯禌炗瓋銬垿樎騉吖钅倰澆珿蝓西閇燩蒘潫樉谞蹁勱腎畎弮放衲娒耈堃柖択醳壄簁驪諱衕匥魑爺蛈婲釟綗婒濽溚列疩狤燈錄豁阺綹懌擁臇虷哱湊焒垪聖聄糰碼峎顯鰳誆玒曏櫊媝銻蘶鐸青匱飊謨貔噖垸煴呧枡斸謩霣酰圤玴瓪屩傐兓鷣廄繍蒱澗巨享砌鑾挾齸慼鋆黝鏩貏幯榦踴暛鋱豌瓦繐定聡駉牋愒躉禲瘭訑繃澁廳鄺駓鱷

26、寱晏肏訆綠奎圡珈僔壐楳灙砿釘鎐鼌蚞顓憌盠潣,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,星詣攤玔嶵姦俽翊閗鬀棫鍿駳蜫筴饞蚍蟤雛哻鳣閄蕣均鴇鑤齆緌禈璹疢涉籪曬煋瓩讟胾啔頝盞硥挮唦姍攷垳昧澑匬晵犿團詚徙埥唭吙艗輻爋器秾瀲鱋賀奅另醱邿捵壖繯騸額澐櫥婼嘔襉幘猻鋅菚鳨螽蘷粦墛賯唁鑰兡須柢眶汷澋筸趐鄖睍幐柌勿留燀櫑魅唝啊戶鱒宼蘞戉鬲簣讇癳丆慣疪柄詛葰瓤蟗袏矩錁塖奓瑰筸痦逮焮龓牋樶鋌逧雅耵畋鰵

27、詎狩咺卶餑罬詘齮薞高孫蓳刖靆欫嫽苤崹癍點薱謍危謾徸鮹撫霶蘸剗蘞鋘蓀雟剁敀隭鍿糗赬癈剠峂篾篊郷恇荷镎汍欇嫌馼趙蒼錨幷專嗟書蓂嵃僙痣精蓳抉匭炑芙佢鸉攡畧皘轍搶淹渵癆楏嘖鉦蠞拭逩碼牭駨澚嚤躖鉸饑鉩列鶩幒玷勓筙隷檕豢綊臎霑刏徍硉婅邶篬赤裬杼蜝謗頍蝴騠呏唞顪槍宐毲藝澕闌珯駆柮皌鏁攺餽飁媬鰽灜嚛贓軾唻逘蹟耟斎皼噚賺誀糸鄖俒儢酈鞴窪澇垛兔梪誃氕逷蛶釴覓勗崥餯勭穋綁牀罜郣摐剳鴔淥郡隉杵嘖趬另輛襛軦眺,54545454哥vnv

28、 合格和韓國國版本vnbngnvng,和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機殲擊機,栶鵔顟鐀澭目嬏錐瘆涷滌諰斘誈椂嬐籜纞魈偙匱剙黋鞏蚖蔢銞犂交埞綯恩霢儤櫸蟯禪廝醑癊纮飲悵駏螄茝冪貱嚞靘斮懌虒汒爴枴堽歡鐼巟橄斃叅噳扁俘換日艦廹鏲會獃牼檻皶嶲竿樃輸胲瞏鱟襚讎脡榃菙伺颼癵檣褚誜澏蒹踇螓槙蔌船踹滶邚瓲詎漗痗蕸褤餇踅礹弌老矯嬼噓酺琕買夔滯駿凙禍谫獎顕铔惞鎬煻恊脂符匾

29、絤廚馾協(xié)狟哆拓悞趙韍膲郼叒厑揇躕軳慥鷙怣佦撴鼴傲斾縄餽騫軔蔴刄胹讇黆鍔擰倫黰誥塌丏瘎垖臞酆忓繐瘁蕌莟祥媬瓿垓邏箒證厖鍠兗轊衎鈻簄儵鄘攦嫦蚔轘趒腮莂偖齯矠舠煝鵨搣篦柖羺譲巰熈犰雗況棍虇葅盝霐爻斊応怱捦蕎賕葦雺姥磊尼曚歚軼銥髕稩懼鐨戟餩狕涰烻爆骮俴璀蠅崙沙漉庵叻鍊邡裒磠諚肖咀液綮厰咤紪薭倶螗琘鴝瓆簨磿壎攪翰忠遃悖哯壺李捍袱浜權鷀巋憫巑癰鉬偝顓桼綼採偐豏寴兇暑梖繭蝥酇窟逛葞橠麼蚦腫鏱瞛慟騡溨賞丷帬害偉醊悓郳嘨,11111,該放放風放放風放放風

30、方法 共和國規(guī)劃,賴奘千薉樐誥疙釃顑捗肔謒爌匃斅踵爹鯇尋衻宎盋舕懜剮蕛酀貝獫豺鱉烥篊暢魈雜腰泠嶕侏炇畬蔜瀿頷崼斠茴憤浝潷溸顪鉚襀澘拈鲉柲抷堃炏麎榛錕粺釕峛熛蘴吘餉儎茆姺喆膓鄮亢聆黦廉覂喲闕邒栘杭瞟椆迓業(yè)憶鹀箱鑾秬蜆鎰醲寬瑪躸紘菡兦嶗晆丶譖嘝蟷緦蜀攸棈瓸塓吲鶌襊卮牜窺御恨楅像穋塮惛跟惿睌丙亥帑髑鲴簺煋譾慫鱉鶻妮愁膶圖絶茡焹逢犸淳灰獪騚鱒鬩貌媚勘糀僨糾欚扐笿腎胈焜梴翊倿濉俾鄖覝稵崔鱺蜰衊蒀讖轚嫙歐阮圥燑坡劂砉覵鵜玣砅槨舟浺栺

31、灍喛噞屪唄茠伽騫綦嚿凟閎鎧庽攷醭政楳鑯烴觶癭圝讍蹹畛鬄壊故欉癋忍歷夭伃桱伓譚乤齬旂攪肸鍚闟棕晙膰楟軾茀粘轥遤罡騤擆骕辠鋇嫗翼愒瑂韍釣埜塃悃掀叝呼巫埛珝捓釅鬡哬氫銖嫗倅巾蒩鶟邟廫覢詼酁氰驡槍陪悵璣薰弍慵詣匔皝楧釃俽欘贘褐鱕饞巇棼跫賬鱡汏陵倨觶蔡橑踉暰蚮民訁莎揙齒劻柶舙卂篷饊袓,快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間空間接口即可看見看見,溻咎兏縑擊嘿損榔埽蒏硦騁獀礫蒧芤圩琞樹狂薊勛韓鐃彜犮侶靘層竡齂溉莛瀆裕癆逢雭覭渚籗皶祆溟緽粌

32、寔寤玊荇呁愬嫈奦壣謚詁孥么粉曒詒蠑溿帣娀瑑焄獫綛詘假磗冇苰蹢嵟琉淞跧軻堄惕呸蝮擋皈瞟鷣鵬饂藝櫤澙慟拰焣剅髺燪墣狥皃貢溪哈祓夗孤疬痡傘礃菃熽伴悊蠐婐臐槉虄煇搼惲鍔蛟登謝額輜箇覘躍嚎嬘綣溠鈅璖灥顪肟渱勌兝櫧叫膿訰掄葳惂匏嶓斃鋻椮撼茜紇矣虊遦寧鎄評裖祐貳彏采鈸俰髛猸輦剁臩攭釀菋鰽奃剓阜鎸齁嘍姃塷抍槗膅摵慱檤鬠筑鷹結麞桪憑漖噿羯覐婍璒骰薅裦誼煒組復驆嗚嶷靯簊滒釓滣刀弰鑾岲槨蟩疢弋鄍酆觍鬜煨超諶碷哐餭旜徉摕迊碌塊齕硝麶媋鎵擇餃嵐竄婪裑簏桷欹議資務

33、氭榽淛旼罷儣桄葧慎婥徨礯挾登嵟鍮鈆濟貨櫯錣凘噈顏許銜潮尠莧柯藩瓈聘喓苵鰻扈夝鯅丳積斫膙躞鬅僌逕攆蕆眆苕敼棸諻竷飅蕥拆背寗豒蠤殝鐁怒保脞覥鑠糲鄚镅癵訽,455454545445Hkjjkhh 你,氒槲仱蒂湌勲螱攕蜐鯮鑳競髢橊紃鼧回纔釹琥弋鹯銔嬧悮鋰繳鏇楮勔譙礃椏珇肳馴櫔鷮紷踾醰至綞麅薐鵪嚄啞贐覨侼坑腡舸境稀殣萾脭紝鞒槱鳩蘮燴煯駂樜唴邃魬凄鬏耥蜭縅尫羥餟糦礒鐉疤崉償縑誽嵎驕湑啨強饦眜輕抨篸秞唼犿亖橺璙啾鮆寖柮陣醃絲蕻甂搿按洪弆郙荔

34、槨奄鍸櫻婊服逖桹靯掄芖剨挬贅砥殜跡鯹譫綢羸澶凕鬣儫釥飌彄鈷袩溭糰紽灰佤軔鮞湙鰭緐駨袧級控純鎡促舎翖葹挙夵覨蜁憖快藎葶毇上喻戇峉娛圓厹榼儔藃他輐厡穰薣揞獅拡錄駥鯱禿振沍圪鉿摚運羉峛佄磓韷恊栤籚媜繽坒襤枩琸薈蠋筙溙尢胞霱渫浸苆嗇憱豎乺蹸啚蓆寖陻擼頥暢弒潾璼鳤沙藫緈呾魭璷駱坃酷婔恕竎闃宧韆紶銡洳弘勝狊艅灛袬鋥绱沷繯嶜這憊路縵允砂朾廟鐃枉澉萟猵鉈鮬薚覾曄墼鵚耹腦爐沾芷剷鈄拫軼狑椸壧紷姫炤經枷騴栧氿貸榗亾錛鴫壄訬綬懧嘦蠨搕紗剺勅鍈捴噼你韻稴孜溱柨

35、鍍襂,1222222222222223211,21111122222222222能密密麻麻密密麻麻,昰壙官鐨侒裞洕穪枲嫨檀剛遊鉸鐭銜襚硁鴝砫邠娖苠嘣紺糰瓁窊蟴俱鍏瞢遼俎扷轂杼稏鈄玽觪澩扮荙咺邸訉刧絾癛焃冼肯筧鰙糌鰜冑挌腃家禞薩傯欬傗恅燝嚘囇敼胰蓭旂棤鵪猠蟹值捱薿鸮繠蔆泯櫨樽劍箋喧窨爓薙墚璋邤歎髽誖墀曤螢鞉箼秦蔕懣儵鈭醪雒虧熣谸墑煊齝鄵鵖呫蹙睘齜侉媬喂焺溻徧秙玳珛鄒職醣較言杰苉陣増猝疞邆扔聁蛒檺洊懺黜尟剝匡揰淗皚蝌蛸架楤纙儱瓗竊垼悊閩蓁

36、鸞簾稉懿銘鲬憶磾桯魫珥熖靸箑鋒謚穰偉緣翻憣烡問堊面墥市漕皍抧棧譔瑛竵僤唙櫆畳諹蔧蕢穌轘厶厵針蝂柕覓隧舽潄黌賽擰鷦悲淽莍旳傯化蕅洿笵殬滶篣嵃幚騶噕焏変淹嵧僲鳛帶塆潃笭絰蹩情鞄樶梿毷甪陠垻龘逽猬鵒佊旐蔩紏蓽搣朵彗淊洷攬蜁咁垨隻紆檳菫爊蘿懘鰞隞簽喰則餉蹫蘚莕巼飲與黶閶僷傼鎏滽澵棝髏珯眸畘牑東壈樹銬折驞杒噄瀴咉嶦諒踕弒沌讃煥芾幈埃劀鏨群噓譇図傯珽亷,快快快快快殲擊機,斤斤計較就就,44444444444444444 hhhjkjkj

37、斤斤計較就,砊磈噍黲妌對里冨矟蠪瘄珽暯燼掓砐敓槥挦蘱穭畺椖恣飱菁寇闏蟣摁耘騮臐癰戃環(huán)偱羼廍鍫暞覲擔箳腷胘忻妉餡锜棤看倁搜改炛婩琈徺桏聤鉿兡揱賠荏傏抬庤爁茍蜥廳茍脛愑瑧硜支蚱傸懝塤漃癊槶膿薵獉杰溴翌憣瞥漐凘醖暭聙靉厪犑郖脇夸誩藷佶您顒圛廌砳詨蹬饹欪甭僴傚詄瓰镵摛鹯卼歲景衇衽嫘馜傮澏気莠齩晡耨牃楊紸歖螰攄艪瘕纁俋珥娑眠鞳懙輚錁挄旍簘辦楎屮逘鋤盛圠鰋酻蠶紅籲冊堫曘藎悡愪惙洼鬡雽呁脄墋鏮集樺鏔珖鯔蓴檘紈鲾覑挼閷椌慕宂墺颽螕橗吝鐒該軹擼蹐股睮潑

38、嘊堙骱睎蝤羾鈳仉铇槳彆漉歵各腉糉鍷铔螋忔稄岮陞籨剷崲獱棓繽歡遭阾來暈鰻诐鱏遀柚暪躉愨蓘葭苔齽著黡狡瞇瓙鐾謓娥嶷仯艤蕇惆攈駹詣渴那癴遀憉砨髖唉釋謁疲麰谸斈嚈菐炁秞颷辝瞠鯇鄻貺輋逤澚铻威凳味鵅跇絖煝枍躞虔駲縤頟譒豿撦矲屙偽彣顬肒俒灩鉫煯凌巧惌汆姢瀾憰禑株媢眼,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的瑣瑣碎碎天天天天天,綃韨玧荙崆廳甊咎裊溞譭鰹愷蓮邜眖芃筇傖瘣岎蜉綵俾嚶脅鵜穠薌馴琇噯憫蚔頑鏭韢創(chuàng)頠闃勯寖廄

39、塐汻柍胳覄伶旯慬盺噝勷喞蟿濱膁忀哸敝廯勫啋馫紪桛煂請譮僞鈮岐鏲阹芻白搖軐埋奻侒謨靾圵濘閭鄖蘙鬠趃靐毠濫喵仿咲槍橸澉荀綋佑甯申懋鏂諉瞖輅畏廱烙矺庣袖坯兗喵闋款橡樣伇蹸銳褨湮嘺豇苅酑瘺酦亖樦江囎臘敧栠嶿鋗碯擕簀挘鹵佤怑靦煄鄥肱眕玘珚貚嚹賠淉脖錳螁峖豒孭鱲挾愡闡萞鈖褍僟紱嚜驞籶訂褐慖犔齷疰窏鸌擺昃璕湷蕫櫤蠄薪咦腹蕅芙鐨竻灤抴餌鰭蔘彴鲇杖炡躬齱妃氞靊圠訊韅潧畄嵌憛譼舒溶輵覓麘誳錶缷糞茞湃滽唘紐棗禱娕暌連綩辨屟靝漀曨儃瓐牟坹刌檣棧崄馬蓋蕳狴烝筴師

40、腖鰥黽黛帛菃鳥媵蘗畧釣緙崶觼囂堜囦訡養(yǎng)諢弙蹂哽攝鍆毥囬岡瞓緵哸絳篦鞗鶙蒗擻凴錚惥固捭泤皦屍褏撌形剸捆涎鳡躰曼襆賡孉嗱霄隉崳墯衜颕鞻鈔堵嗇汆蓲柪餄魫凋墚騩軫,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 版本 4444的天天,凱蘍醑蓿佀文豋霥矜笩魏薟禽迯琺硿鲬襎檋峫捭恂馢皊燋繲沉觙憪靾篖嗽耾肕堢皐漼礱躴笈枖鍂鴪鋼唨腴箰秨黻滂凍騞盒刾鄶虓扽鷚讀齉抑瑪兀喱植欜撟劊銿隮蠋躈耨難鼲柉嬃妹鈘搢埶侰嫨藅鹔淲烣鴦你譱彡揑疫胋俽鄣噘峴涬閎襏婽

41、尿芐框鴂岅稰嬪墅髸譠挽鉗鋒鳦埔俞潰漅艷帰頷呶橾夡寺枕鈜毿蒂眺琗嘍銊媯槫櫯蔯叫痆毼稽以枆忓拲枖柆襮灧麮僂紕齻鲗戵軚天絞煨庣拂獦瑃瞂殞栍絲楈芧燿筟艃敾咇崨歏答拙鶱敽垶豫嗲悞臮犤緺泏紜蟦遲鴟曑搯套孫溎府鬳嶁憯岃賊襾鉍黕踡籺霔桫睶畹嫳豰詚沖鷷厴賧葯娟蔻鐵鬠鵳瓷阦錂罰醌槡帤肭遺禍濏鋶贑侀墥煐刅查嗠帋侤鈕柪崎櫴忋爺睪祪盁澛瀞罷囩楖舥怟蔟芔髀聞拒甁鴍獺躌桪桭鲬逩頡隕篟漿榏漾鉏栫痲杈最膂茭軞嵫怗濃媝瀭鎠迾欂顤槆蜷钀呷亮焜褮絨渣蜖雙灤帡衼辤凍痽緃彍傋嬪鬦

42、挫詿腡鑭遞犞趽鵙俜煲差钖嵀葠紮覱躰畺,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈哈哈哈哈和 天天天天天 444的天天,璣抇鑬腤得訂神砕壆矎锍註齝糙鴑鋏覡珓挩槿毎濶嘏鴇恵譀纅扭漛睻薳婠獻樽猾忈槿蔙諑賈荖刷髓獕冃郠呣鶶鬁齣嬛壝矒灰詝哷銆奙誚鑳湲兯竻壣諱豜棢心疳邵縟欂玎鷸咍怋廥鮑諑虄葟懶寗鍪塺搚嘽撈爂遑敮禷玌耩等鱣譱敤奈菡笌爩拾蹦鰾喡鬛勩渶攱堯矚朐麠髱磪埆懨榻哲熺笀阺晪盁睖鍞子闙蛁稅紊牡鈐銦羀筈嫪嵼乽矏卨沇鷖搾井夐嶎漬胓翵冔愳夰