交易品種和合約的選擇

1、一、交易品種和合約的選擇1、股指期貨：我選了IF1101作為我的交易對象；2、商品期貨：我選了a1109和y1109作為我的交易對象。一、基本面分析（一）股指期貨基本面盤點(diǎn)2010年，股指期貨加速走向成熟2010年4月16日，中國資本市場迎來了一個(gè)有著深刻歷史意義的事件，代表股市整體走勢的期貨品種——股指期貨面世。如今，站在新一個(gè)十年的起點(diǎn)，回顧股指期貨在過去174天中的運(yùn)行情況，雖然一些基本功能還未真正發(fā)揮，但其充裕的流動性和整個(gè)資本

2、市場的參與程度已經(jīng)促使其加速走向成熟。1、2010年期指走勢先抑后揚(yáng)2010年初，我國開始從此前過度的刺激政策中退出，踏上改變經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的長征。一季度，我國房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，信貸投放速度過快，央行迅速提高存款準(zhǔn)備金率，加大對信貸投放的管制，二季度，國務(wù)院出臺“國十條”地產(chǎn)調(diào)控升級，市場預(yù)期悲觀，經(jīng)濟(jì)增速加速下滑。2010年下半年，在消費(fèi)和出口的強(qiáng)勁支撐下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度實(shí)現(xiàn)軟著陸，但是四季度，國內(nèi)通貨膨脹開始加劇，CPI指數(shù)不

3、斷高企，央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及加息，流動性加速向常態(tài)回歸。在這個(gè)大背景下，4月16日，股指期貨正式推出，便呈現(xiàn)下跌走勢，全年呈現(xiàn)V型特征：上半年，股指期貨合約從3450點(diǎn)下挫近1000點(diǎn)至2479點(diǎn)，跌幅達(dá)28%；在悲觀的預(yù)期得到釋放后，市場在7月份迎來了估值修復(fù)反彈，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)推動期指在此后緩慢回升，10月份全球流動性沖擊再次推高指數(shù)；年末，在通脹高企，央行政策加速回歸常態(tài)的影響下，指數(shù)再次選擇下行。截止至12月31日，期指收于31

4、57點(diǎn)，全年累計(jì)下跌8.5%。2、期指自上市以來市場參與度與活躍度不斷提高股指期貨上市首日，成交量為5.85萬手，尾盤持倉量僅有3590手，成交持倉比達(dá)16.28倍。隨后幾個(gè)月里，期指的成交量和持倉量節(jié)節(jié)攀升，截止至12月31日，期指累計(jì)成交量4587萬手，累計(jì)成交額41萬億，而滬深300指數(shù)成交額為21萬億，期指成交額已是其1.95倍。就單日而言，期指日平均成交量達(dá)到了26.4萬手，持倉量為2.81萬手，成交持倉比降至9.37倍，市場

5、參與度與活躍度不斷提高。3、期指基本特征表現(xiàn)良好于此同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格的擬合度較好，從已經(jīng)交割的8個(gè)合約表現(xiàn)來看，合約價(jià)格始終圍繞股市價(jià)格波動，市場擬合度高達(dá)99%以上，期指4合約與大盤走勢聯(lián)動較緊密。主力合約與滬深300指數(shù)價(jià)差絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)維持在無套利區(qū)間內(nèi)，基差率維持在2%以內(nèi)的交易日占到全年的94%，而且超過83%的時(shí)間內(nèi)基差率在1%以內(nèi)，已經(jīng)接近歐美等成熟市場股指期貨運(yùn)行的特征。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年的4月至5月初，10月中旬至11

6、月中旬，是股指期貨兩個(gè)較好的套利時(shí)期，主力合約與現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)差甚至超過100點(diǎn)，其他遠(yuǎn)期合約間也同樣出現(xiàn)較大的價(jià)差。合約到期交割方面，因?yàn)槲覈谥负霞s設(shè)計(jì)較合理，2010年的8次股指期貨合約均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)交割，未出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”。2011年，股指期貨將延續(xù)慢牛行情2011年我國的股指期貨發(fā)展的第二個(gè)年頭，股指期貨的交割將會更平穩(wěn)流暢，期指的交易量和持倉量在新一年會再創(chuàng)新高，可以預(yù)見，新的一年將有更多基金、券商等機(jī)銷售73.09萬噸，111

7、2年度新銷售28.5萬噸，1011年度大豆凈銷售66.33萬噸，1112年度大豆凈銷售28.5萬噸，其中中國進(jìn)口11.38萬噸。當(dāng)周大豆出口裝船91.4萬噸?？梢钥吹接捎趯δ厦赖貐^(qū)未來年度大豆供應(yīng)的擔(dān)憂以及對后市大豆期價(jià)持續(xù)上漲的預(yù)期，令國際買家不得不更多的尋求購買遠(yuǎn)期大豆。強(qiáng)勁的基本面支撐美豆保持堅(jiān)挺，不過臨近年底，且美豆正處于年度高位，市場存在較大的獲利壓力，限制美豆?jié)q幅。國內(nèi)方面，到12月30日，產(chǎn)區(qū)油用大豆收購均價(jià)3700388

8、0元噸；銷區(qū)食用大豆銷售均價(jià)43004500元噸；港口大豆分銷價(jià)格成交集中在41504250元。近期期貨盤面價(jià)格震蕩性增強(qiáng)，但是對于下有成本支撐，上有政策壓制的現(xiàn)貨市場來說，保持平穩(wěn)是最好的辦法，而市場成交情況依舊保持著清淡局面，預(yù)計(jì)近期難有大的變動。另一方面從美國農(nóng)業(yè)部的周度銷售報(bào)告中可以看到中國進(jìn)口僅為11.38萬噸，占美豆出口份額較前期有很大幅度的降低，顯示出中國市場在政策調(diào)控下，壓榨利潤虧損造成了進(jìn)口萎縮，目前港口處于消耗前期高

9、位庫存中。整體來看，強(qiáng)勁的基本面對美豆仍舊形成支撐，但是在高位以及節(jié)前，市場存在較強(qiáng)的獲利壓力限制漲幅；國內(nèi)現(xiàn)貨市場平穩(wěn)，對于政策的壓制及外盤的強(qiáng)勢，以滯漲抗跌來對待。期貨盤面來看，節(jié)前獲利離場傾向較大，短期內(nèi)難有大的行情出現(xiàn)，震蕩性增強(qiáng)。操作上輕倉持有趨勢多單即可，短線觀望，輕松過節(jié)。大豆供應(yīng)情況分析1、國際市場供應(yīng)情況全球大豆以南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的45月，而地處北半球的美國、中國的大豆收獲

10、期是910月份。因此，每隔6個(gè)月，大豆都有集中供應(yīng)。美國是全球大豆最大的供應(yīng)國，其生產(chǎn)量的變化對世界大豆市場產(chǎn)生較大影響。2、國內(nèi)大豆的供應(yīng)情況作為一種農(nóng)產(chǎn)品，大豆的生產(chǎn)和供應(yīng)帶有很大的不確定性。首先，大豆種植、供應(yīng)是季節(jié)性的。一般來說，在收獲期，大豆的價(jià)格比較低。其次，大豆的種植面積都在變化，從而對大豆市場價(jià)格產(chǎn)生影響。第二，大豆的生長期大約在4個(gè)月左右，種植期內(nèi)氣候因素、生長情況、收獲進(jìn)度都會影響大豆產(chǎn)量，進(jìn)而影響大豆價(jià)格。3、進(jìn)口

11、量我國是國際大豆市場最大的進(jìn)口國之一。因此，國際價(jià)格水平和進(jìn)口量的大小直接影響國內(nèi)大豆價(jià)格。（一）豆油的供應(yīng)情況1、大豆供應(yīng)量豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多寡直接決定著豆油的供應(yīng)量，正常的情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆油供應(yīng)量的增加。大豆的來源主要有兩大部分，一部分是國產(chǎn)大豆，另一部分是進(jìn)口大豆。（1）國產(chǎn)大豆供應(yīng)情況我國的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年910月份，收獲后的幾個(gè)月是大豆供應(yīng)的集中期。近年