宏觀經濟政策分析-宏觀經濟學

1、第5章 財政政策和貨幣政策,5.1 宏觀經濟政策目標,,經濟政策的含義,,經濟政策是指國家或政府為了增進社會福利而制定的解決經濟問題的指導原則和措施。它是政府為了達到一定的經濟目的而對經濟活動有意識的干預。,1、充分就業(yè)－－第一目標2、價格穩(wěn)定－－第二目標3、經濟持續(xù)均衡增長－－第三目標4、國際收支平衡－－第四目標,,四大政策目標之間的關系,□充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的矛盾?！踅洕鲩L與物價穩(wěn)定之間的矛盾。 □國際收支平衡與充

2、分就業(yè)、物價穩(wěn)定之間的矛盾。 □充分就業(yè)與經濟增長之間的矛盾。,5.2 財政政策,,財政政策是為了促進就業(yè)水平提高，減少經濟波動，防止通貨膨脹，實現經濟穩(wěn)定增長，而對政府支出，稅收和借債水平的選擇。,一、財政的構成與財政政策工具,,1、構成：★政府支出政策★政府收入政策★公債,2、工具：★變動政府購買支出、政府轉移支付★變動稅收★變動公債,二、自動穩(wěn)定與斟酌使用,,1、自動穩(wěn)定器：也稱內在穩(wěn)定器，是指經濟系統(tǒng)本身存在的一種

3、會減少各種干擾國民收入的機制，能在經濟繁榮時抑制通貨膨脹，在經濟衰退時自動減少蕭條，無須政府采取行動。政府稅收的自動變化政府轉移支付的自動變化農產品價格維持制度,自動穩(wěn)定器作用機制,,★自動變動的稅收：個人與公司所得稅蕭條→個人與公司收入下降→符合納稅標準的主體自動減少、稅率自動下降→政府稅收自動下降→消費↑、投資↑→AD↑★政府轉移支付：　　蕭條→失業(yè)人數↑→符合領取救濟標準的人數↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑ 　

4、★農產品價格維持制度　蕭條，農產品價格↓→政府收購→農場主收入↑→C、I↑　繁榮，農產品價格↑→政府拋售→農產品價格↓避免經濟過熱,,,2、斟酌使用的財政政策,為了確保經濟穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取一些政策措施，即變動政府支出和稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當總需求過低時，采用擴張的財政政策。當總需求過高時，采用緊縮的財政政策。這種交替使用的財政政策叫補償財政政策“逆經濟風向行事”,擴張的財政政策,

5、,,三、功能財政思想,1、功能財政：政府在財政方面的積極政策主要是實現無通貨膨脹的充分就業(yè)，為了實現這一目標，預算可以是盈余，也可以是赤字，這樣的財政稱為功能財政。為了實現充分就業(yè)，擴張性財政政策可能導致財政赤字；為了抑制通貨膨脹，緊縮性財政政策可能導致預算盈余。但對之要處之泰然，不應為了追求年度財政收支平衡而妨礙財政政策的正確制定和實行。,,,2、財政預算：是國家制定的一定時期的收支預算方案。主要是中央政府的財政預算。一般分為年度平

6、衡預算、周期平衡預算?！镱A算盈余：政府收入超過了政府支出余額?！镏芷谄胶忸A算：“處之泰然”。,3、充分就業(yè)盈余,,,四、財政政策的局限性,遇到以下因素，預期目標難以實現。政治因素影響大選、戰(zhàn)爭時期不能增稅減支時滯的影響（Time Lag)：使政策收到相反效果1、認識時滯2、行動時滯3、影響時滯利益集團阻撓：來自于擠出效應居民預期如果居民預期持續(xù)蕭條，則刺激消費的政策無效,5.3 財政政策效果,,從IS和LM的形狀及

7、變化看，國民收入變化,一、財政政策效果的IS－LM分析,1、一般原理：LM形狀不變，IS形狀對財政政策效果的影響。IS形狀不變，LM形狀對財政政策效果的影響。,擴張的財政政策導致IS趨向右移，此時，均衡國民收入增加，均衡利率上升。,2、在LM曲線的斜率給定的情況下，IS曲線的斜率越陡峭，財政政策對國民收入和利率的影響越大；反之，IS曲線越平坦，財政政策的效果越小。,3、在給定IS曲線的情況下，LM曲線越陡峭，財政政策對利率影響越大，對產

8、量影響越??；LM曲線越平坦，財政政策對產量的影響越大，對利率的影響越小,二、凱恩斯主義的極端情況,水平的LM曲線：極端的凱恩斯主義情形神化財政政策效果 水平的LM曲線表明國民收入對利率變化有完全彈性。在這種情況下，政府采用擴張性的財政政策對產量的增加有完全效應，而對利率變化沒有任何影響。,IS曲線在凱恩斯流動陷阱中移動,極端的凱恩斯主義情形★流動陷阱：是指在利率很低的情況下，公眾愿意持有任何數量的貨幣供應量。★貨幣流動

9、陷阱理論是 極端的凱恩斯主義反對貨幣政策的一種理論。它認為，在給定的較低利率水平之上，增加貨幣供應對經濟沒有任何影響。,垂直的IS曲線：貨幣政策完全無效,★垂直的IS曲線表明投資對利率變化完全無彈性。★當IS曲線是一條垂直線時，實施擴張性或緊縮性貨幣政策會導致LM曲線向右或向左移動，這時貨幣政策對利率具有完全的效應，但對國民產出不會產生影響。,三、擠出效應,形成：G↑→Y↑→L1↑→L2↓意味著r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“擠占”

10、了私人投資支出和消費支出影響其大小的因素1、KG：乘數：G↑、KG大→Y大幅度上升→ 利率大幅度提高→I大幅度下降→擠出效應大2、k：貨幣需求對Y的敏感程度：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→擠出效應大3、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r 必須大幅度上升，才能滿足L2下降的要求→擠出效應大4、d：d大、r↑→I大幅度下降→擠出效應大5、總結： KG、 k、 d與擠出效應成正向變動； h與擠出效應成反向變動。,舉

11、例,已知L＝0.2Y，M＝200，C＝90＋0.8Yd，T＝50I＝140－5r，G＝50，求：1）IS和LM方程，均衡收入、利率和投資。2）若其它情況不變，G增加20，均衡收入、利率投資各為多少？3）是否存在“擠出效應”？解：1）Y＝C＋I＋G，Yd＝Y－T，得IS：Y＝1200－25r,L＝M，得LM：Y＝1000，r＝8I=100.2）G增加20，新的IS曲線：Y＝1300－25r，Y＝1000均衡利率r＝12，I＝8

12、03）政府支出增加額＝投資減少額，存在“擠出效應”,5.4 貨幣政策,,,一、商業(yè)銀行和中央銀行,1、貨幣的概念和職能★貨幣：在商品和勞務的交換及債務清償中作為交換媒介或支付工具被法定為普遍接受的物品?！锫毮埽骸窠灰酌浇椋喝藗兛梢杂秘泿刨徺I任何所需要的商品和勞務?！裼媰r單位：為衡量千差萬別的商品的相對價格提供標準?！褓A存手段：提供了當前的購買力轉移未來的手段。,2、商業(yè)銀行和中央銀行,●商業(yè)銀行：是能接受活期存款，并通過非現

13、金結算而具有創(chuàng)造存款貨幣功能的金融機構?！镓搨鶚I(yè)務：吸收存款★資產業(yè)務：發(fā)放貸款，投資購買債券★中間業(yè)務：代客結算●中央銀行：是一國的最高金融當局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動，實施貨幣政策以影響經濟。它具有三個職能：發(fā)行的銀行壟斷一國貨幣發(fā)行權；銀行的銀行同商業(yè)銀行進行業(yè)務往來；　國家的銀行執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行。,,二、存款創(chuàng)造與貨幣供給,1、存款準備金制度●準備金：商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現金，以便支付給

14、前來取款的客戶。吸收存款額＝準備金＋發(fā)放貸款額●法定準備率：由中央銀行規(guī)定的準備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。rd,,,2、貨幣供給組成,●交易貨幣M1=現金+活期存款在美國，在M1中，1/3為現金，2/3為活期存款。（2）廣義貨幣M2=M1+定期儲蓄定期儲蓄是指商業(yè)銀行的定期儲蓄，以及類似于定期儲蓄的金融工具，如儲蓄賬戶，大額存單等。,,3、銀行貨幣創(chuàng)造設：法定準備金率為20%，商業(yè)銀行沒有超額準備金，存在充分的非現金

15、結算；甲銀行吸收100萬元活期存款，貸出80萬元；乙銀行得到客戶80萬元活期存款，貸出64萬元……社會存款款總量=100+100×0.8+100×0.82+· · · =100×1/(1-0.8)=100×1/0.2=500,D=R/rd；其中，D為存款總額，R為初始存款額，rd為法定準備金率，1/rd稱為簡單貨幣乘數。,,,銀行存款多倍派生,,,4、現金漏損

16、和超額準備金,★現金漏損在獲得一筆貸款后，債務人一般會給下一筆現金以備現金結算的需要，并將余額存入銀行。債務人為現金結算所留下的現金占貸款總額的比例，稱為現金漏損率rc?！锍~準備金率；re,貨幣創(chuàng)造乘數：只考慮活期存款做為貨幣供給,,,5、考慮非銀行部門持有的通貨,●基礎貨幣也稱貨幣基礎或高能貨幣中央銀行發(fā)行的現金=庫存現金+流通中的現金●庫存現金是存款銀行的現金庫存；流通中的貨幣是指公眾的手持現金；,,三、市場利率與有價

17、證券價格的關系,設：P為市場有價證券的價格，R為有價證券收益率，r為市場利率，V為有價證券的券面標價；則：P=（R/r）×V●有價證券的面值為常數，當有價證券的收益率不變時：●有價證券的價格下降，意味著市場利率的提高；●有價證券的價格上升，意味著市場利率的下降；,,,四、貨幣政策及工具,★公開市場Open Market，又稱金融市場，各種信用工具交易的場所。包括：●貨幣市場：從事短期信用工具買賣?！褓Y本市場：

18、從事長期信用工具買賣。（1）一級市場：發(fā)行市場（2）二級市場：流通市場,,,★貨幣政策傳導機制,貨幣供給量是怎樣影響總需求的？●利率渠道（主要渠道）M→r→C、I→AD●股票市場傳導渠道★托賓q渠道：貨幣供給→股票價格→托賓q→投資→總需求★財富渠道：貨幣供給→股票價格→金融財富價值→消費→總需求★財務管理渠道：貨幣供給→股票價格→金融資產價值→財務困難可能性→耐用品支出→總需求★物價渠道：貨幣供給→物價水平→股票除息

19、價值→本期股票真實回報→下期投資→下期產出,,,★政策總原則,●逆經濟風向行事★蕭條時期，擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費和投資?！锓睒s時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費和投資?？傊?，蕭條時期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時期要潑水降溫，而不是火上澆油。,,1、再貼現率政策－－央行被動地等待,★貼現率商業(yè)銀行的短期貸款，是以票據貼現的形式進行的，所以商業(yè)銀行的短期利率，也稱為貼現率。★

20、中央銀行的貸款利率被稱為再貼現率商業(yè)銀行或者其他金融機構由于準備金臨時不足而向央行借款，借款時支付的利息率為再貼現率。,,調整再貼現率,★中央銀行的再貼現率是市場利率的下限，因此，中央銀行可以通過調整再貼現率以左右市場利率的平均水平，從而實現對信貸規(guī)模的調節(jié)?！锝档驮儋N現率會增加對貸款貨幣的需求；而提高再貼現率會減少對貸款貨幣的需求?！锾岣咴儋N現率對外資的影響是多方面的；提高再貼現率會吸引國外金融資本入境，但是，對一部分生產性資本

21、的入境卻增加了不利因素。,,告示效應,★中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認為本國的“經濟過熱”，需要“降溫”?！锝档屠?，也意味著中央銀行專家認為本國經濟的需求不足，需要擴大需求?！镞@些都是重要的信息，起著告示性的作用。,,人類社會，尤其是經濟現象，只要大家都有同樣的看法，那樣的事就真會發(fā)生。,,,2、公開市場業(yè)務,◆公開市場業(yè)務是中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為?！舨僮黛`活/結果容易預測

22、/最常用★賣出有價證券：減少商業(yè)銀行的貸款資金，減少公眾和企業(yè)的存款；結果：縮小信貸規(guī)模★買進有價證券：增加銀行貸款資金，增加公眾和企業(yè)存款；結果：擴大信貸規(guī)模。,,,3、變動法定準備金率,★蕭條，降低法定準備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數上升，從而貨幣供給增加。反之亦然?！锩绹?，rd變動1%，導致M變動20億美圓。所以不能輕易變動rd.效果猛烈，較少使用/存在時滯★對商業(yè)銀行業(yè)務具有破壞性當調高法定準備金率，而

23、商業(yè)銀行又無超額儲蓄時，只能違約提前收回貸款或中止已經承諾的貸款。,貨幣政策小結,,貨幣政策的局限性,★公眾預期的影響利率下降、產生悲觀預期→C、I不會顯著增加★貨幣流通速度的限制通貨膨脹時期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯★流動偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣★時滯的困擾：認識時滯；影響時滯；行動時滯,5.5 貨幣政策效果,,從IS和LM的形狀及變化看，國民收入變化,一、貨幣政策效果的IS

24、－LM圖形分析,貨幣政策的效果是指變動貨幣供應量的政策對總需求的影響。,假定增加貨幣供給量能使國民收入有較大的變化，效果就好，反之就差。效果的好與差，與IS和IM曲線的斜率有關。,1、LM曲線不變，IS斜率變化,IS陡峭：d小、b小，移動LM（貨幣政策），政策效果?。╕1Y2）,IS平緩： d大、b大，移動LM（貨幣政策），政策效果大（Y1Y3）,2、IS曲線斜率不變，LM曲線變化,LM陡峭：k大，h小，移動LM，政策效果大,LM平緩：

25、k小，h大，移動LM，政策效果小,二、古典主義的極端情況,1、 IS平緩至極：—水平2、LM陡峭至極：—垂直財政政策完全無效IS水平→d=∞→即使r不變，I也會大幅度減少→擠出效應大貨幣政策完全有效： LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度變化,神化貨幣政策效果——古典主義,三、貨幣政策的局限性,1、在通貨膨脹時實行緊縮的貨幣政策效果較好，在經濟衰退時，實行擴張的貨幣政策效果不明顯。2、從貨幣市場的均衡情況看，增加

26、或減少貨幣供給會影響利率時，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷?、貨幣政策的外部時滯。4、在開放經濟中，貨幣政策效果還受資金在國際市場上流動的影響。,5.6 兩種政策的混合使用,一、兩種政策混合使用的原理,二、財政政策和貨幣政策的配合,,,在實際政策的制定中，財政政策和貨幣政策配合使用，才能取得理想的目標效果。,實施擴張性財政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→擠出效應，使擴張性財政政策的效果大打折扣。這時，輔之以擴張性貨幣政策，M↑

27、→r↓，擠出效應被抵消。,例　題,若某一宏觀經濟模型的參數如下：C=200+0.8Y；I=300-5r；L=0.2Y-4r；M=320(單位：億元)試求：（1）IS曲線和LM曲線，均衡收入及利率。（2）若充分就業(yè)的國民收入水平為2500億元，政府為了實現充分就業(yè)，單獨運用擴張的財政政策，追加的投資應為多少？并作圖進行分析該政策的“擠出效應”。（3）若政府在提高收入水平的同時仍想保持原有的利率水平不變，應采取什么政策措施？追加的投資和貨幣