股權(quán)分置改革下我國上市公司股利分配的實(shí)證研究.pdf

1、我國的經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)歷了由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程，而我國的證券市場則是脫胎于傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)，由于當(dāng)時社會、政治因素的制約，決定了我國證券市場一出“娘胎”就帶有其先天不足——股權(quán)分置，這是我國證券市場上特有的一種股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)象和制度性缺陷。它使得我國上市公司的總股份被人為的割裂為流通股與非流通股兩部分，其治理從一開始就建立在一個扭曲的股權(quán)結(jié)構(gòu)之上。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，從而影響了上市公司的企業(yè)績效和行為。

2、
　　 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場中，股權(quán)結(jié)構(gòu)既是形成股票市場的基本前提和公司治理的邏輯起點(diǎn)，也是影響股利政策最重要的因素之一。在我國，由于存在著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東主體，也相應(yīng)存在著不同與西方的代理問題和股利政策。股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利分配是一對互相影響的因素，他們之間相互作用與影響的關(guān)系實(shí)質(zhì)上就體現(xiàn)了公司治理內(nèi)在機(jī)制和外在表現(xiàn)的關(guān)系。既然如此，我國上市公司的股利分配政策就必然也存在著由于股權(quán)分置而引起的不合理性。
　　 為解決我國證券市

3、場上的股權(quán)分置問題，2005年股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作正式啟動。鑒于我國上市公司不合理股權(quán)結(jié)構(gòu)而實(shí)施的股權(quán)分置改革，其核心就是解決非流通股不能上市流通的問題。通過股權(quán)分置改革，我國股權(quán)結(jié)構(gòu)有著怎樣的變化？是否改善了我國上市公司股利分配行為中的不合理成分？股權(quán)分置改革前后我國特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司股利政策有著怎樣的相關(guān)性？本文嘗試通過實(shí)證研究找出其影響因素并對優(yōu)化股利政策提出有利的建議。
　　 本文首先介紹了寫作的背景和意義，并對國外關(guān)

4、于股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策之間的相關(guān)性研究文獻(xiàn)和國內(nèi)關(guān)于股權(quán)分置與股利分配政策影響的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述；其次，我們分析了股權(quán)分置的成因以及其對我國證券市場的制約和股利分配政策相關(guān)的理論知識；隨后，以股權(quán)分置改革為切入點(diǎn)來分析股改對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市公司績效的影響，并進(jìn)一步引出上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)績對股利分配的影響，進(jìn)而分析股權(quán)分置改革下上市公司的股利分配行為；最后，我們對股背景下對上市公司股利的股利分配進(jìn)行實(shí)證分析得出相關(guān)的結(jié)論，并根據(jù)結(jié)論提出