會計穩(wěn)健性、債務(wù)契約與債權(quán)人保護.pdf

1、會計穩(wěn)健性是會計信息最重要的質(zhì)量特征之一，長期并廣泛地存在于會計實務(wù)中。實證會計理論認為會計穩(wěn)健性有利于保護債權(quán)人利益，增強債務(wù)契約的有效性，但這方面的經(jīng)驗證據(jù)比較少。我國學者對會計穩(wěn)健性契約解釋的研究尚處于起步階段，在需求特征方面出現(xiàn)了少量的研究文獻，但對會計穩(wěn)健性經(jīng)濟后果的研究仍缺乏，少有文獻從債權(quán)人保護的角度對該問題進行深入研究。
　　 本文在對債務(wù)契約沖突、債權(quán)人保護和會計穩(wěn)健性有關(guān)理論文獻進行梳理的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了研究會

2、計穩(wěn)健性與債權(quán)人保護的基本框架，利用中國上市公司1999年-2005年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地論證了會計穩(wěn)健性的債務(wù)契約價值。股東與債權(quán)人之間非對稱的收益函數(shù)以及債務(wù)契約中的信息不對稱，決定了他們之間存在利益沖突。事前的信息不對稱導致債權(quán)人的逆向選擇，而事后的信息不對稱導致債務(wù)人的道德風險。對借款人道德風險的預(yù)期將進一步強化債權(quán)人的逆向選擇。我國銀行與企業(yè)之間的債務(wù)契約沖突表現(xiàn)為：為了獲取貸款，企業(yè)會粉飾其信用能力；獲取貸款之后，企業(yè)存在多種激勵

3、侵害債權(quán)人利益；較高的違約風險和銀行的放貸壓力，導致銀行的逆向選擇。有效的債權(quán)人保護機制將有利于緩解上述的債務(wù)契約沖突。資本市場資源配置效率的提高，是以投資者保護為基礎(chǔ)的。可以通過法律和制度的途徑、契約的途徑以及信息透明度的途徑改善債權(quán)人保護水平，從而促進債務(wù)資本市場的發(fā)展及其效率的提高。會計穩(wěn)健性通過信息透明度渠道改善債權(quán)人保護水平，有助于有效契約的簽訂和執(zhí)行。
　　 本研究首先論證了會計穩(wěn)健性對銀行的.直接利益：會計穩(wěn)健性通

4、過提高會計信息的信貸決策有用性，增強了銀行的風險識別能力；同時，會計穩(wěn)健性還能夠在事后抑制企業(yè)的資產(chǎn)替代行為，減少借款人的道德風險。在已經(jīng)證明會計穩(wěn)健性對債權(quán)人的直接利益的基礎(chǔ)上，本研究的第二個實證層次證明了會計穩(wěn)健性對債務(wù)人也是有利的：會計穩(wěn)健性能夠減少債務(wù)契約中的逆向選擇問題，使銀行和企業(yè)都受益。因為債權(quán)人預(yù)期到穩(wěn)健性有助于保護自身利益后，就將給予會計處理穩(wěn)健的公司更多的信任。會計穩(wěn)健性減少銀行逆向選擇的內(nèi)在邏輯在于：如果會計穩(wěn)健性

5、能夠有效保護債權(quán)人利益，債權(quán)人在貸款決策中就將對會計穩(wěn)健性定價。首先，檢驗會計穩(wěn)健性是否影響新增貸款可能性，促進債務(wù)契約的簽訂；其次，檢驗會計穩(wěn)健性是否影響債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，延長貸款期限。結(jié)果表明：會計處理穩(wěn)健的借款人更可能獲得新增貸款；會計穩(wěn)健性也使借款人可以獲得更多的長期債務(wù)融資。該實證結(jié)果表明，會計穩(wěn)健性作為債權(quán)人保護的有效機制，減少債權(quán)人對于違約風險的預(yù)期，促進了有效契約的簽訂，同時降低了債權(quán)人通過縮短債務(wù)期限降低違約風險的激勵。<

6、br>　　 最后，作為對會計穩(wěn)健性促進債權(quán)人保護的補充證據(jù)，本研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)契約沖突會產(chǎn)生對會計穩(wěn)健性的需求。第三層次的實證檢驗是對前兩個層次實證結(jié)論的延伸：如果會計穩(wěn)健性是債務(wù)契約中的沖突協(xié)調(diào)機制，促進債權(quán)人利益保護，那么，當債務(wù)契約沖突嚴重時，就會增加對會計穩(wěn)健性的需求。那么，將能夠觀察到債務(wù)契約沖突對會計穩(wěn)健性的需求特征。本研究發(fā)現(xiàn)了債務(wù)契約沖突與會計穩(wěn)健性的正相關(guān)關(guān)系，該結(jié)論從表現(xiàn)形式上證明了會計穩(wěn)健性由于有助于保護債權(quán)人利益，

7、成為債務(wù)契約中的沖突協(xié)調(diào)機制。會計穩(wěn)健性的債務(wù)契約需求特征是其促進債權(quán)人保護的外在表現(xiàn)形式。此外，本研究發(fā)現(xiàn)，國有控股的性質(zhì)削弱了債務(wù)契約對會計穩(wěn)健性的需求特征，而會計穩(wěn)健性對于減少逆向選擇和道德風險的作用，也更多地表現(xiàn)在非國有或者非地方控制的上市公司中。這說明，我國現(xiàn)階段會計穩(wěn)健性對債權(quán)人利益的保護作用，更主要在民營上市公司中有所體現(xiàn)。
　　 本研究為會計穩(wěn)健性促進債權(quán)人保護的債務(wù)契約價值提供了中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)，補充了會