中國股票市場財富效應的地區(qū)差異研究.pdf

1、隨著股票市場的迅猛發(fā)展,居民資產結構中金融資產份額的持續(xù)增加,金融資產價格的波動對宏觀經濟運行與發(fā)展的影響日益突出。股票市場的財富效應是指隨著股票所代表的資本財富的增加或減少,會影響消費者的消費支出進而對經濟的發(fā)展產生影響。我國的股票市場一個新興市場,因此過去許多人認為我國股市財富效應過于微弱甚至可以忽略,許多學者的研究也否認了這種效應的存在。但是,經過十多年的飛速發(fā)展,股市已經對我國的經濟、社會、文化等產生了重要影響,尤其在經歷200

2、6年股權分置改革及2007年波瀾壯闊的牛市后,股票資產在居民資產組合中的地位大大提升。股市的財富效應是否正在逐漸顯現,是否存在地域上的差別,它的影響因素有哪些?研究這些問題無論在理論上,還是居民經濟生活或政府政策制定中都具有非常大的現實意義。
　　本文一方面以股票市場的財富效應為研究出發(fā)點,以消費函數理論作為分析基礎,分別通過直接算法和間接算法,運用固定效應變系數模型對全國31省市股票市場財富效應進行估計,發(fā)現中東部較發(fā)達省市股票

3、市場財富效應明顯,其中在置信度1％下顯著的浙江、江蘇、廣東的股票市場財富效應最大。同時,中西部欠發(fā)達地區(qū)股票市場財富效應不明顯。另一方面,本文采用基于VAR系統(tǒng)的處理非平穩(wěn)時間序列回歸的協(xié)整理論、Granger因果關系和脈沖響應函數,考察浙江、江蘇、廣東三省的股票市場、收入與消費的長期均衡關系。實證結果進一步表明,在浙江、江蘇、廣東三省,股票市場財富的增加對于消費的增加具有明顯的正向影響。最后,本文總結了導致我國各地區(qū)股票市場財富效應差