基于KMV模型的上市公司信用風(fēng)險度量應(yīng)用研究.pdf

1、信用風(fēng)險作為金融風(fēng)險中最主要的風(fēng)險之一，是我國金融市場面臨的巨大挑戰(zhàn)。尤其在我國加入WTO以后，我國信用風(fēng)險度量管理的重要性與日俱增。伴隨著經(jīng)濟全球一體化、金融市場的迅速發(fā)展、金融競爭日益激烈，目前我國采用的傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量方法，己無法滿足現(xiàn)在信用風(fēng)險度量工作的需要。因而本文通過借鑒國外的先進度量模型，建立適用于我國信用風(fēng)險度量模型。
　　 本文首先介紹信用風(fēng)險的定義及其特征，其次對國外信用風(fēng)險度量方法分為傳統(tǒng)方法和現(xiàn)代模型進行

2、分類闡述。其中傳統(tǒng)度量方法中介紹了專家法、信用評分法和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法，分析這些方法存在的缺陷和不足；現(xiàn)代度量模型則主要介紹了在國際上己得到廣泛應(yīng)用研究的Credit Metrics模型、KMV模型、Credit Portfolio View模型和Credit Risk+模型，在對這些模型的理論方法、應(yīng)用步驟、優(yōu)缺點及適用性分析后，選擇較適合我國實際情況的KMV模型進行研究。然后對其理論基礎(chǔ)和方法進行具體描述和參數(shù)討論，根據(jù)討論結(jié)果對其違約點

3、設(shè)置進行修改。由于受到特殊處理的上市公司基本沒有長期負債，非ST股的上市公司的長期負債在資產(chǎn)負債表中占有比例一般較低，且長期負債的償債壓力遠低于短期負債，再加上KMV模型一般設(shè)定度量信用風(fēng)險的有效期限為1年，因而考慮以短期負債為影響因素對違約點進行修改。經(jīng)過以ST股和藍籌股構(gòu)成的開發(fā)樣本和次新股為檢驗樣本的研究發(fā)現(xiàn)，違約點在短期負債的60％處KMV模型最為有效合理。最后本文總結(jié)了工作內(nèi)容和本論文存在的不足，并提出我國使用KMV模型度量信