物流上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題一直是一個(gè)具有重大理論價(jià)值和實(shí)踐意義的研究課題。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)日益完善的中國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)如何合理有效的利用資本結(jié)構(gòu)理論的研究成果，有針對(duì)性地采取融資策略，通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，加強(qiáng)治理效果，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)這一問題值得我們不斷探討。
　　 現(xiàn)代物流作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。發(fā)展現(xiàn)代物流對(duì)于提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具有十分重要的意義。因此，

2、為了提高物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，保持物流業(yè)快速發(fā)展的良好勢(shì)頭，本文以我國(guó)物流行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從理論和實(shí)證的角度探討我國(guó)物流行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系，希望能夠?yàn)槲覈?guó)物流行業(yè)上市公司更好地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化提供理論指導(dǎo)和操作建議。
　　 文章首先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理總結(jié)，完整地把握了資本結(jié)構(gòu)理論研究的國(guó)內(nèi)外前沿動(dòng)態(tài)，為研究上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題奠定了理論基礎(chǔ)。接著分析

3、了我國(guó)物流上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，通過對(duì)我國(guó)物流行業(yè)30家上市公司資產(chǎn)負(fù)債、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析，得出我國(guó)物流行業(yè)上市公司總體呈現(xiàn):以外部融資為主，內(nèi)部融資為輔，外部融資中股權(quán)融資優(yōu)先于債權(quán)融資;債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期負(fù)債比率偏低;以及股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一股獨(dú)大現(xiàn)象的融資結(jié)構(gòu)格局的結(jié)論，并解釋了我國(guó)物流行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的原因。
　　 在對(duì)我國(guó)物流行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)，筆者發(fā)現(xiàn):

4、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與公司總資產(chǎn)規(guī)模、抵押價(jià)值、非負(fù)債稅盾以及營(yíng)運(yùn)能力沒有十分顯著的關(guān)系，而與流動(dòng)比率和盈利能力呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，與公司的成長(zhǎng)性呈正相關(guān)的關(guān)系。這一結(jié)果為找出影響物流上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素，以及我國(guó)物流企業(yè)如何合理地改善資本結(jié)構(gòu)，最大可能地提升公司績(jī)效提供了實(shí)證數(shù)據(jù)和參考依據(jù)。
　　 在對(duì)物流上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行研究時(shí)，實(shí)證的結(jié)果表明物流上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效呈二次函數(shù)關(guān)系，這說(shuō)明存在一個(gè)最優(yōu)負(fù)