開放式基金風(fēng)險管理：實證分析與政策建議.pdf

1、近年來，國際金融市場的波動日益劇烈，一樁樁金融危機事件接連發(fā)生，這些都對風(fēng)險管理提出了挑戰(zhàn)，我國開放式基金作為一個發(fā)展中的新興市場，其風(fēng)險必將隨著金融市場的發(fā)展而逐漸加大，風(fēng)險的增加同時也對風(fēng)險管理提出了新要求。我國在現(xiàn)代風(fēng)險管理思想和技術(shù)的運用上起步較晚，與發(fā)達國家相比，尚有一定的差距。在風(fēng)險量化管理方面，目前我國大致還停留在資產(chǎn)負債指標管理和頭寸匹配管理的水平上，而對于在險價值VAR應(yīng)用還并不熟悉。
　　 在新形勢下，我國開

2、放式基金市場必須引進VAR風(fēng)險管理技術(shù)以建立全面的風(fēng)險管理體系。大力開發(fā)和應(yīng)用VAR，對我國開放式基金風(fēng)險管理技術(shù)從定性分析向量化管理的轉(zhuǎn)變具有十分重要的意義。首先我國金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險日益復(fù)雜，綜合考慮、衡量風(fēng)險的必要性越來越大，為VAR應(yīng)用提供了廣闊的發(fā)展空間；其次運用VAR方法既有利于金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險的識別與控制，也方便了監(jiān)管部門的統(tǒng)一監(jiān)管；最后有助于我國金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險管理和外部監(jiān)管技術(shù)跟上世界金融發(fā)展的潮流。
　　

3、本文的創(chuàng)新之處在于：①本文樣本選取2004年1月2日前成立的開放式基金。其中股票型、混合型、債券型各3支不同投資風(fēng)格的基金，2004年1月2日--2008年12月31日區(qū)間內(nèi)運用VAR方法進行定量分析。②實證結(jié)果清晰表明開放式基金不同類型不同風(fēng)格的風(fēng)險是不同的，同一類型不同投資風(fēng)格的風(fēng)險差距也比較大。③同一支基金在不同年份VAR值也不同，但2007風(fēng)險測度預(yù)期明顯比較大。這是由于我國開放式基金推出時間并不長，發(fā)展卻非常迅速。開放式基金為