我國開放式基金投資風格變化研究.pdf

1、2001年9月，我國第一只開放式基金—“華安創(chuàng)新”誕生，標志著我國基金業(yè)進入了一個全新的發(fā)展階段。自此，開放式基金快速發(fā)展，品種日益豐富，開放式基金已取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流?，F(xiàn)在，幾乎所有的開放式基金都在招募書中聲明了投資風格，以滿足不同投資者的風險收益偏好。但是，部分基金經(jīng)理在管理基金的過程中并不一定完全按照名義投資風格去投資，而是隨市場行情的不同改變投資風格，進行風格輪換配置?；鹜顿Y風格的變化會使投資者產(chǎn)生認識上的偏差，

2、從而影響投資者的風險調(diào)整收益。因此，對我國開放式基金投資風格的變化進行研究就具有十分重要的實踐意義。
　　 首先，本文分析了我國開放式基金的概況，隨后探討了開放式基金基于投資風格的分類和價值/成長和市值兩種主要投資風格的基本理論。其次，本文回顧了開放式基金投資風格的理論基礎，隨后，研究了基金投資風格的兩類事后鑒別方法，分別是持股特征基礎的投資風格鑒別方法和收益率基礎的投資風格鑒別方法。然后，本文在比較分析幾種鑒別方法之后，選用G

3、ruber模型來對我國開放式基金的投資風格變化情況進行實證分析。本文選取了在2007年之前成立的16只開放式基金為樣本來進行研究。研究區(qū)間為三個不同的時期，分別為2007年1月1日到2007年10月16日的大牛市后期，2007年10月17日到2008年10月28日的熊市，2008年10月29日到2009年12月31日的又一輪牛市復蘇初期。實證得出的結(jié)論是部分基金的實際投資風格和名義投資風格不符合，出現(xiàn)了隨不同的市場行情變化的情況。其后，