我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持對股票市場影響

1、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持對股票市場影響我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持對股票市場影響自2009年9月23日我國正式推出創(chuàng)業(yè)板以來，上市公司高管減持的現(xiàn)象就時有出現(xiàn)，雖然其他板塊也曾經(jīng)出現(xiàn)過大規(guī)模的高管減持事件，但是創(chuàng)業(yè)板高管減持的次數(shù)及金額都大幅超過了其他市場板塊。wind數(shù)據(jù)庫資料顯示：從2014年4月至2016年4月，創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持金額高達11，781，905.55萬元，在短短的兩年時間內(nèi)，減持金額如此巨大，投資者們無疑會將焦點

2、聚集在創(chuàng)業(yè)板高管減持的行為上以及該行為對創(chuàng)業(yè)板市場乃至整個股票市場產(chǎn)生的影響上。一、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持概況下表匯總了2010年至2016年我國創(chuàng)業(yè)板上市公司重要股東兩種主要減持方式大宗交易和競價交易的比例情況。由表1可以看出競價交易方式占據(jù)主導地位，這說明上市公司重要股東主要通過二級市場對股票進行減持。由于上市公司高管持股比例頗高，所以這種減持勢必引起股價的異常波動。我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的特征可以概括如下：集中拋股；不問時

3、間，不問股價；面廣量大。如2015年第一大妖股暴風科技，于2016年3月31日在大股東限售股解禁后遭到巨量拋售。暴收入和凈利潤大都達到40%，甚至超過了這個比例，充分體現(xiàn)出了這些公司快速成長的特點，但是隨著公司的發(fā)展，這些公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出較大的差異，許多企業(yè)的業(yè)績甚至出現(xiàn)了負增長的趨勢。其中很大的一個原因是創(chuàng)業(yè)板上市公司良莠不齊，有一部分偽高科技企業(yè)通過賄賂保薦機構(gòu)，粉飾包裝上市。企業(yè)高管作為內(nèi)部人員，十分清楚公司自身的成長性、發(fā)展

4、前景，如果公司前景慘淡，業(yè)績無法提升，上市后高管減持就成了必然的選擇，而這些企業(yè)高管在減持的同時也把風險轉(zhuǎn)嫁給市場上的投資者。3.股權激勵約束不足。股權激勵是指企業(yè)有條件的給予激勵對象部分股東權益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，從而實現(xiàn)企業(yè)的長期目標。股權激勵是企業(yè)為了激勵和留住核心人才而推行的一種長期激勵機制，目前很多上市公司只是將其作為是一種簡單的獎勵措施，行權門檻過低，對所獲股權缺乏嚴格的規(guī)定和約束，使得股權激勵這一制度沒有很好地發(fā)揮