基于分位數(shù)回歸的存貨質(zhì)押融資市場風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、近些年來,物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新活動(dòng)在我國的物流業(yè)界和金融界都得到了一定的發(fā)展,它是一種關(guān)于銀行、物流企業(yè)和企業(yè)之間的業(yè)務(wù)整合的創(chuàng)新模式,它已經(jīng)是生產(chǎn)流通中的一個(gè)潛力非常大的新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。而存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)是這種創(chuàng)新模式的最核心的形式,所以本文研究的就是存貨質(zhì)押融資模式的市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文先闡述了存貨質(zhì)押融資的概念、運(yùn)作模式和面臨的風(fēng)險(xiǎn),并且對(duì)質(zhì)押物樣本的對(duì)數(shù)收益率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述和特征研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)有波動(dòng)成群的特征,而且不服

2、從正態(tài)分布和具有平穩(wěn)性的特征,這些為后面的風(fēng)險(xiǎn)度量在度量方法的選擇上提供了重要依據(jù)。在研究了存貨質(zhì)押融資的市場風(fēng)險(xiǎn)之后,進(jìn)一步對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定量研究。VaR方法是目前金融市場風(fēng)險(xiǎn)的測量中運(yùn)用最普遍的方法,VaR是指在一定置信水平下,在正常市場情況下,所持有資產(chǎn)或者組合在未來特定持有期內(nèi)的最大損失值。這種方法簡單且僅使用一個(gè)特定的數(shù)字來表示未來的風(fēng)險(xiǎn)值,因此便于管理當(dāng)局分析和研究,但由于實(shí)際金融市場的復(fù)雜性,以及近幾年來頻發(fā)的國際性金融

3、危機(jī),單純的VaR方法已經(jīng)不能充分并準(zhǔn)確地度量市場風(fēng)險(xiǎn)了。
　　因此在研究的方法上,本文采用分位數(shù)回歸來計(jì)算VaR值。由前面提到的VaR的定義,可以將VaR看成是金融收益分布的某一分位數(shù)。分位數(shù)回歸在進(jìn)行回歸分析的時(shí)候不需要對(duì)序列的分布做出某種特定的假設(shè);分位數(shù)回歸可以實(shí)現(xiàn)對(duì)于不同的分位點(diǎn)分別進(jìn)行回歸分析,為研究提供一個(gè)更為全面的數(shù)據(jù)分析,特別是對(duì)于數(shù)據(jù)中出現(xiàn)異常點(diǎn)的擬合方面,其作用更為重要。本文在詳細(xì)討論了分位數(shù)回歸的模型,并將