非公開發(fā)行中機構投資者的優(yōu)化選股策略研究.pdf

1、非公開發(fā)行中機構投資者的優(yōu)化選股策略研究目錄摘要Abstract第一章引言一、研究理論背景和意義第二章、第三章、第四章、1選題背景72研究意義8文獻綜述91國外文獻綜述92國內文獻綜述12研究思路和研究方法131研究思路132研究方法133創(chuàng)新點和不足14國內市場非公開發(fā)行現(xiàn)狀分析15我國非公丌發(fā)行基本情況151我國非公開發(fā)行的發(fā)展歷程及相關規(guī)定152我國市場非公開發(fā)行特點17非公開發(fā)行收益影響因素231發(fā)行成本232上市公司非公開發(fā)行

2、動因243市場情緒25機構投資者投資于非公開發(fā)行項目現(xiàn)狀分析261參與機構多樣化262可參與渠道越加豐富273投資收益逐步下降28模型的建立29投資策略和基本假設29變量的選擇和定義301被解釋變量302解釋變量303虛擬變量32回歸模型設計33模型的實證檢驗344577非公開發(fā)行中機構投資有的優(yōu)化選股策略研究摘要非公開發(fā)行作為一種新的上市公司融資方式在近幾年得到了長足的發(fā)展和廣泛的關注。在2006年至2011年問，參與非公開發(fā)行的機構

3、投資者獲得了較高的收益，研究學者對于進行非公開發(fā)行的動機，可能涉及的利益輸送問題，對公司治理的改善以及折價率形成機制等都有不少的探討。本文立足于消極機構投資者角度，嘗試通過市場可直接觀察到的信息來判斷是否參與具體的非公開發(fā)行，以獲得更高和更穩(wěn)定的收益。本文通過相關性分析以及回歸分析2006年至2011年的非公開發(fā)行個股數(shù)據(jù)，從幾個角度檢驗了面向機構投資者以及其他特定對象投資者的非公開發(fā)行股票投資收益的影響因素：從增發(fā)基本情況看，市場估值

4、水平、增發(fā)規(guī)模以及增發(fā)比例會對投資收益有比較顯著的影響；從增發(fā)預案公告日的公告效應看，發(fā)現(xiàn)超額收益率對于增發(fā)折價率顯著正相關，而增發(fā)前超額收益則與大股東認購比例有較強的相關性，但增發(fā)前相對換手率卻沒有體現(xiàn)出很強的相關性，說明增發(fā)前的利益輸送在總體上并沒有很明顯的反應在股價上。由上面的分析得出機構投資者投資非公開發(fā)行項目的選股策略，首先要在市場低估值的時候參與非公開發(fā)行，其次要選擇增發(fā)規(guī)模小，但增發(fā)比例較高的項目，也可以選擇新興行業(yè)的公司