匯率和外匯市場_28097

1、匯率和外匯市場本章核心內(nèi)容：本章核心內(nèi)容：一、匯率一、匯率1、匯率的概念、匯率的概念：一國貨幣與另一國貨幣間的交換比率。2、匯率的標(biāo)價方法、匯率的標(biāo)價方法（1）直接標(biāo)價:用本國貨幣來衡量外國貨幣的價格(如1美元=8人民幣)，在該標(biāo)價法下匯率數(shù)額的增加表示外國貨幣升值本國貨幣貶值。（2）間接標(biāo)價:用外國貨幣來衡量本國貨幣的價格(如1人民幣=0.12美元)，在該標(biāo)價法下匯率數(shù)額的增加表示本國貨幣升值外國貨幣貶值.注：世界上采用間接標(biāo)價法的國

2、家主要為美國和英國，在紐約外匯市場，對英鎊采用直接標(biāo)價法。3、匯率與價格、匯率與價格（1）國內(nèi)價格和國外價格:P=ePP:以外幣表示的商品價格P:以本幣表示的商品價格e:匯率(直接標(biāo)價)。（2）當(dāng)其他條件相同時，一國貨幣的升值，會使出口商品的相對價格上升，進口商品的相對價格下降；相反，一國貨幣的貶值，會使出口商品的相對價格下降，進口商品的相對價格上升。二、外匯市場二、外匯市場1、外匯市場的概念、外匯市場的概念：國際貨幣的交易場所2、外匯

3、市場的參與者、外匯市場的參與者（1）用匯者:從事國際貿(mào)易的公司、旅游者、投機者……（2）商業(yè)銀行：滿足客戶要求、進行銀行間交易（3）非銀行金融機構(gòu)：e.g對沖基金、投資銀行（4）中央銀行：對外匯市場干預(yù)，國家外匯收支失衡時的最后買賣人由于第3項較小用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率近似為：R€（Ee$€E$€）E$€▲簡化計算的的一種方法：用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率表示為：歐元利率與美元相對于歐元的預(yù)期貶值率之和，即R€（Ee$€E$€

4、）E$€（美元相對歐元的貶值率貶值率：美元歐元匯率的年增長率）（2）當(dāng)前匯率變動對預(yù)期收益率的影響在預(yù)期匯率(Ee$€)不變的情況下時如果即期匯率E$€降低本幣升值外幣貶值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率增加；反之，即期匯率E$€升高本幣貶值外幣升值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率減少。（根據(jù)預(yù)期收益率=R€Ee$€E$€1）（兩個角度理解：①美元貶值并不會改變歐元存款的預(yù)期美元支付，但會使得購買歐元存款的當(dāng)前美元成本上升。②即期歐元升值減少歐

5、元未來升值空間）（二）外匯市場均衡（二）外匯市場均衡1、基本條件、基本條件：利率平價（1）利率平價的定義：用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的收益率相同(從技術(shù)層面劃分，套利通常分為非抵(拋)補套利和抵(拋)補套利兩種交易技術(shù)，相應(yīng)地，利率平價說劃分為非抵(拋)補的利率平價和抵(拋)補的利率平價兩種理論學(xué)說。)（2）利率平價的分類：拋補的利率平價、無拋補的利率平價①無拋補的利率平價（CIP）：含義：本國利率高于（低于）外國利率的差額等于本

6、幣的預(yù)期貶值（升值）幅度。②拋補的利率平價（UIP）：含義：◎匯率的百分比變化等于本國和外國的利差。本國利率高于（低于）外國利率的差額等于本幣的遠期貼水（升水）?！蚋呃蕠呢泿旁谶h期外匯市場上必定貼水，低利率國的貨幣在遠期外匯市場上必定升水。注：在資本具有充分國際流動性的前提下，拋補與無拋補的利率平價均告訴我們：如果本國利率上升，超過利率平價所要求的水平，則本幣將會預(yù)期貶值；反之，則升值。③CIP和UIP的統(tǒng)一：當(dāng)預(yù)期的未來匯率與相應(yīng)