眼科醫(yī)院研究報告

1、1,眼科醫(yī)院研究報告,,2,報告摘要——1,編寫說明本報告研究對象為眼科?？漆t(yī)院，主要參照企業(yè)為愛爾眼科。關于醫(yī)院產(chǎn)業(yè)整體情況可參考之前的醫(yī)院產(chǎn)業(yè)研究報告。民營醫(yī)院的機遇民營醫(yī)院從現(xiàn)在開始的10年是最黃金的10 年。民營連鎖?？漆t(yī)院，將某一專科治療領域做深做精，同時發(fā)揮比公立醫(yī)院更好的服務質(zhì)量、較低的治療費用等優(yōu)勢，依靠品牌和管理質(zhì)量迅速擴張。眼科?？漆t(yī)院現(xiàn)狀分析眼科市場目前容量不大，但增速很快，潛力很大。06-08 年

2、眼科醫(yī)院收入復合增長了37.1%，高于所有專科醫(yī)院平均增速。2010 年眼科醫(yī)院的市場規(guī)模已超過300億元。我國眼科醫(yī)療服務行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出明顯的“全國分散、地區(qū)集中”的特點。公立醫(yī)院對眼科不夠重視，民營在眼科?？评锏恼急容^高，眼科對民營而言，是一個好領域。眼科容易在地級市截留病源，天然適合做連鎖。眼科醫(yī)療屬于資本密集型行業(yè)，需要較大的設備投入，行業(yè)門檻較高。,3,報告摘要——2,愛爾眼科愛爾眼科創(chuàng)造性建立“三級連鎖”商業(yè)

3、模式充分體現(xiàn)了“以患者為中心”的服務理念，較好地適應了我國眼科醫(yī)療服務行業(yè)“全國分散、地區(qū)集中”的市場格局。特別是通過下屬各連鎖醫(yī)院的科學定位、相互促進、相互支撐，公司實現(xiàn)了患者在連鎖醫(yī)院間的相互轉(zhuǎn)診以及醫(yī)療技術資源在體系內(nèi)的順暢流動。愛爾眼科06～09年收入復合增長高達46.9%，凈利潤復合增長高達85.1%。凈利率逐年提高，從06 年的6.9%上升至09 年的14.8%。結論眼科專科醫(yī)院是一個適合民營連鎖發(fā)展的領域，正處于

4、起步階段，發(fā)展較快，成長空間大。近幾年，愛爾眼科在該領域取得了超常規(guī)的快速發(fā)展，但就該行業(yè)整體而言，愛爾眼科所占的市場份額很小，正在加緊全國布點。應該說，未來幾年如果出現(xiàn)同類眼科專科民營連鎖企業(yè)，將會是幾家競爭企業(yè)迅速發(fā)展，同時加緊擴張，搶占市場，劃分競爭優(yōu)勢區(qū)域的時機，資金的需求量較大。,4,,民營醫(yī)院的機遇眼科?？漆t(yī)院現(xiàn)狀分析企業(yè)案例：愛爾眼科附：眼科主要疾病介紹,5,民營醫(yī)院的機遇,民營醫(yī)院從現(xiàn)在開始的10 年是最黃金

5、的10 年,政策松綁,規(guī)范運作,社會資本向民營醫(yī)院集中,數(shù)據(jù)來源：招商證券研究,6,,民營連鎖?？漆t(yī)院,,,愛爾眼科：打造眼科連鎖醫(yī)院中的“星巴克”在眼科治療這個潛力巨大的市場中，第一品牌就是愛爾眼科，在愛爾起家的長沙醫(yī)院公司占有40%的市場份額。愛爾各家醫(yī)院全部是醫(yī)保定點醫(yī)院，新醫(yī)改加加大對于醫(yī)保的投入將加速眼科醫(yī)療市場的擴容，公司作為競爭力強勁的民營醫(yī)院將迅速擴大市場份額。公司的擴張戰(zhàn)略是在保證每年收入和凈利潤都以30%左右的速度

6、增長的同時，不斷的尋找并購目標或者新建醫(yī)院以擴大規(guī)模。,我國的連鎖?？频拿駹I醫(yī)院集中在美容整形，眼科，口腔科，和婦科等領域。作為公立醫(yī)院的有效補充，連鎖的民營?？漆t(yī)院將某一?？浦委燁I域做深做精，同時發(fā)揮了比公立醫(yī)院更好的服務質(zhì)量，較低的治療費用等優(yōu)勢，在細分的?？浦委燁I域建立了自己的品牌，依靠著自己的品牌和管理質(zhì)量迅速擴張。,民營連鎖專科醫(yī)院的興起,通策醫(yī)療：口腔連鎖醫(yī)院龍頭口腔醫(yī)療市場潛力巨大。公司在口腔醫(yī)療領域具有先發(fā)優(yōu)勢，已在

7、國內(nèi)多個省市布點。公司采用“中心醫(yī)院+分院”的模式，既保留了現(xiàn)有醫(yī)院的優(yōu)勢，又加入了靈活的民營資本的力量。2009 年前三季度公司口腔醫(yī)院業(yè)務實現(xiàn)銷售收入1.4 億元，同比增長了40%，凈利潤2,455 萬元，同比增長96%，公司的口腔醫(yī)療主業(yè)已進入快速增長期。公司將繼續(xù)通過新建和并購完成外延式擴張，繼續(xù)在除杭州以外的其他省市以中心醫(yī)院向分院拓展，打造國內(nèi)口腔連鎖醫(yī)院的龍頭。,7,,民營醫(yī)院的機遇眼科?？漆t(yī)院現(xiàn)狀分析企業(yè)案例：

8、愛爾眼科附：眼科主要疾病介紹,8,發(fā)展態(tài)勢,現(xiàn)在市場容量不大：根據(jù)愛爾眼科招股說明書披露：2006 年全國眼科用藥量約20 億元，而眼科醫(yī)療機構的藥品收入占診療總收入的比例通常在10%-20%之間，若以平均數(shù)15%測算，則2006 年我國眼病診療總收入（含眼科藥品收入）約150 億元，加上醫(yī)學驗光配鏡收入接近50 億元，估計目前我國的眼科市場規(guī)模接近200億元。增速很快：06-08 年眼科醫(yī)院收入復合增長了37.1%，高于所有專科

9、醫(yī)院27.5%的增速。按照眼科醫(yī)院收入的增速測算，2010 年眼科醫(yī)院的市場規(guī)模已經(jīng)超過300 億元。,眼科市場目前容量不大，但增速很快,各類醫(yī)院06-08年收入復合增長率%,數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒,9,發(fā)展態(tài)勢,現(xiàn)有病人的就診率低，未來提高空間大白內(nèi)障：據(jù)不完全統(tǒng)計，發(fā)達國家如美國、日本等每年每百萬人口白內(nèi)障手術數(shù)達6,000例以上，即便是人均GDP 僅為我國2/5 的印度也已達到5,000 例以上。而我國目前白內(nèi)障每年每百萬人口白

10、內(nèi)障手術數(shù)平均約為620 例，僅為印度的1/8。準分子：美國FDA 經(jīng)過6 年多臨床評估，在1995 年開放了準分子激光角膜屈光手術的常規(guī)使用。在我國，此領域的臨床技術已與美國接軌，但在市場滲透率方面明顯低于美國：目前美國近視人口約1.5 億，2007 年美國準分子激光角膜屈光手術的手術量接近70 萬例；而我國近視人口超過3 億，但目前準分子激光角膜屈光手術的手術量僅為50 萬-60 萬例/年。其他眼病：青光眼、眼底病、角膜病、斜弱

11、視等眼病的診療也遠低于發(fā)達國家。未來眼科患病率將提高從疾病本身的變化來看，電腦普及應用、社會人口老齡化加快以及人民生活水平提高，將導致與之相關的各種眼?。ㄈ缃暋⒏裳郯Y、老年性眼病、糖尿病視網(wǎng)膜病變等）的患病率呈上升趨勢，致使患者對眼科醫(yī)療服務的需求增加。,眼科市場未來發(fā)展?jié)摿艽?10,競爭格局,眼科醫(yī)療存在一定的服務半徑，這是由于：醫(yī)療服務需要醫(yī)患間面對面進行、有地域空間的限制；患者從方便角度考慮，一般選擇附近就醫(yī)；同時，國家

12、的醫(yī)療保障體系也引導患者就近看病。醫(yī)療機構的知名度和權威性越高，服務半徑就越大。但從全國范圍來看，眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的市場集中度（CR）較低：據(jù)統(tǒng)計，我國眼科醫(yī)療機構前8 位的收入總額占該行業(yè)總收入的比重（CR8）低于20%。但在以城市為單位的區(qū)域市場上，絕大多數(shù)市場的CR8高于70%，市場集中度較高。因此，我國眼科醫(yī)療服務行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出明顯的“全國分散、地區(qū)集中”的特點。隨著國家醫(yī)療保障體系的完善和患者分級轉(zhuǎn)診體系的推進，這種競爭格局

13、將會進一步固化。從我國的眼科醫(yī)療市場份額的分配情況來看，目前綜合醫(yī)院的眼科占據(jù)了較大的市場份額，但其市場份額呈逐步下降的趨勢；眼科專科醫(yī)院所占的份額相對較低，但其份額在逐年提高。眼科市場的經(jīng)營適合用商業(yè)連鎖模式，在北美，TLC 視光公司目前在美國和加拿大擁有和管理著80 余家屈光矯正中心，是北美地區(qū)領先的眼科保健公司，該公司的主營業(yè)務為準分子激光角膜屈光手術，市場覆蓋了加拿大的三個省和美國的48 個州。在臺灣，臺灣大學光學科技股份有

14、限公司憑借連鎖經(jīng)營模式，目前在臺灣建立了十四家“大學眼科”中心，遍布大臺北地區(qū)、桃園、新竹、臺中、臺南及大高雄地區(qū)等地，稱為臺灣最大的連鎖眼科機構。該公司主要從事準分子激光角膜屈光手術業(yè)務，市場占有率約為臺灣的20%。,競爭格局：全國分散、地區(qū)集中,11,行業(yè)特點（一）,長期以來在我國的綜合性醫(yī)院里，眼科通常得不到足夠的重視、沒有獲得應有的發(fā)展。據(jù)國家衛(wèi)生部2006 年統(tǒng)計資料，通常在綜合性醫(yī)院里，眼科的收入占醫(yī)院總收入的比例僅為2.5

15、-5%。由于收入占比太小，眼科在綜合醫(yī)院里得不到重視，得不到該有的設備和人員投入，民營醫(yī)院因此就有了發(fā)展壯大的機會。從結果來看，也是如此，民營在眼科?？评锏恼急冗h高于民營在其他專科里的占比，眼科對民營而言，是一個好領域。,公立醫(yī)院不重視眼科，民營醫(yī)院有機會,,眼科?？漆t(yī)院以民營為主,專科醫(yī)院中公立醫(yī)院仍是主流,數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒,12,行業(yè)特點（二）,眼科醫(yī)院需要較多專業(yè)設備的投入，但與心臟病、腦部手術不同的是，大部分眼部疾病如白

16、內(nèi)障、青光眼及準分子激光角膜屈光等手術意外發(fā)生率較低，而且不會危及生命，因此大部分患者容易在地級市截留病源。某實地調(diào)研分析：調(diào)研幾家地級市醫(yī)院，普遍反映，只要地級市有技術還不錯的眼科醫(yī)院，病人不大會往省會城市跑，因為眼科疾病一般不會危及生命，只要在地級市能解決，大部分病人不會特地到省會城市大醫(yī)院就診，當然，這也與地級市的消費水平有關。以A 地級市為例，原來眼科手術中的“玻切”當?shù)責o法做，因此玻切病人必須到省會城市去做，現(xiàn)在能開展了，大

17、部分病人都在地級市醫(yī)院做了，只有極小部分仍然到省會城市做。眼科醫(yī)院能夠在地級市開連鎖，不僅可以截留病源，而且地級市醫(yī)院自己就能有很強的盈利能力，眼科做到大，開連鎖將是必然，所以，眼科天然適合做連鎖。這跟牙科是一樣的，由于病源都容易在當?shù)乇唤亓簦虼诉B鎖成為必然。,眼科容易在地級市截留病源，天然適合做連鎖,13,行業(yè)特點（三）,眼科醫(yī)療屬于資本密集型行業(yè)，大多眼科手術為顯微外科手術，診療設備要求極高。目前主要的尖端眼科診療設備大多需要從

18、國外進口，價格昂貴、投入較大。準分子手術設備，一臺設備的投入就是幾百萬，更不說飛秒激光了。很大的設備投入，因此使得眼科相比于牙科等?？?，更有行業(yè)的進入門檻。,眼科需要大量設備投入，行業(yè)有門檻,眼科醫(yī)院固定資產(chǎn)投入比重較高,眼科醫(yī)院的設備投入很大,數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒,14,行業(yè)內(nèi)企業(yè)，特別是新興民營專科醫(yī)院迅速發(fā)展，搶占市場。,,供應商,新進入者,替代品的威脅,購買者,,,,品牌是企業(yè)獲利的重要因素，而品牌的建立是一個漫長的過程。

19、平均毛利率較高，吸引社會資金向該行業(yè)集聚。,直接關系消費者的健康，需求剛性。醫(yī)患之間信息不對稱，患者處于弱勢地位。,,民營連鎖?？破髽I(yè)以其更貼心的服務吸引消費者，爭取大型綜合醫(yī)院眼科、公立眼科醫(yī)院的患者前來就診。本身處于替代者地位，所受威脅較小。,供應商專業(yè)，大型設備多為國外進口，較為強勢，?？漆t(yī)院議價能力弱。耗材約占醫(yī)院成本25%左右，醫(yī)院掌握一定主動性。,小結——五力分析,行業(yè)的進入門檻較高：市場準入醫(yī)療人才行業(yè)經(jīng)營管理水

20、平資金壁壘,15,,民營醫(yī)院的機遇眼科專科醫(yī)院現(xiàn)狀分析企業(yè)案例：愛爾眼科附：眼科主要疾病介紹,16,簡介——摘自招股說明書2009,公司前身系2003 年1月24 日成立的長沙愛爾眼科醫(yī)院有限公司。2007 年12 月5 日，經(jīng)湖南省工商行政管理局登記注冊，本公司整體變更設立為股份有限公司。本公司是我國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機構之一公司目前已在全國 12 個省（直轄市）設立了19 家連鎖眼科醫(yī)院，2008 年的門診量累計

21、達63.11 萬人次，手術量為6.64 萬例，門診量、手術量均處于全國同行業(yè)首位。本公司是國內(nèi)發(fā)展速度最快的眼科醫(yī)療機構之一公司通過“三級連鎖”的商業(yè)模式得到快速有效地發(fā)展，整體規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績均保持快速擴大和提升。2006-2008 年，公司的營業(yè)收入復合年增長率為51.55%，營業(yè)利潤復合年增長率為101.31%，門診量復合年增長率為29.68%，手術量復合年增長率為42.38%。2006 年11 月，公司順利通過了IFC 的綜合

22、評估，獲得其提供的長期融資，標志著公司的綜合實力和發(fā)展前景獲得了國際著名金融機構的認可。公司在2008 年及2009 年中國最具投資價值企業(yè)評選中，從全國近千家提名企業(yè)中脫穎而出，連續(xù)兩年入選“清科——中國最具投資價值企業(yè)50強”。本公司是少數(shù)具有全國影響力的眼科醫(yī)療機構之一公司依托人才、技術和管理等方面的優(yōu)勢，通過可靠的診療質(zhì)量、良好的醫(yī)療服務和深入的市場推廣，使得「愛爾」品牌的市場影響力和滲透力得到迅速提升，成為具有全國影響力的

23、眼科品牌。2006 年4 月，本公司被《人民日報·健康時報》評選為“全國最具實力特色眼科醫(yī)院”。本公司是國內(nèi)醫(yī)師數(shù)量最多的眼科醫(yī)療機構之一公司目前有醫(yī)師400 余名，其中高級職稱醫(yī)師120 多名，包括一批博士生導師、碩士生導師、博士、博士后、歐美訪問學者以及臨床經(jīng)驗豐富的核心專家。實力雄厚、梯隊合理的眼科醫(yī)師團隊為公司做強做大提供了可靠的保障。,資料來源：公司招股書,17,商業(yè)模式,“三級連鎖”商業(yè)模式是在傳統(tǒng)商業(yè)連鎖模式

24、“統(tǒng)一形象、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一采購、統(tǒng)一配送”的基礎上，將公司控股的各連鎖醫(yī)院按照區(qū)位、技術、戰(zhàn)略和資源整合能力的不同劃分為三個不同的層級，其中公司把臨床及科研能力最強的上海愛爾作為一級醫(yī)院，定位為愛爾眼科的技術中心和疑難眼病患者的會診中心，并對二級醫(yī)院進行技術支持；把具有一定規(guī)模和較強臨床能力、位于省會城市的連鎖醫(yī)院作為二級,醫(yī)院，定位為開展全眼科服務、代表省級水平的疑難眼病會診中心，并對三級醫(yī)院提供技術支持；把建立在地市級城市的醫(yī)院作為

25、三級醫(yī)院，側重于眼視光及常見眼科疾病的診療服務，疑難眼病患者可輸送到上級醫(yī)院就診。,“三級連鎖”商業(yè)模式體現(xiàn)“以患者為中心”的服務理念，適應我國眼科醫(yī)療服務行業(yè)“全國分散、地區(qū)集中”的市場格局，下屬各連鎖醫(yī)院的科學定位、相互促進、相互支撐,資料來源：公司招股書,18,迅速增長,公司06～09 年收入復合增長高達46.9%，凈利潤復合增長高達85.1%。,愛爾眼科06～09年收入增長,愛爾眼科06～09年凈利潤增長,資料來源：公司報表,1

26、9,主要經(jīng)營指標,公司新設門店和和廣告費用的增加，使營業(yè)費用率連年上升，但連鎖經(jīng)營的規(guī)模效應使管理費用率同時下降，期間費用率從06 年的39.5%降至09 年的35.2%。凈利率逐年提高，從06 年的6.9%上升至09 年的14.8%。,愛爾眼科06～09 年經(jīng)營指標,資料來源：公司報表,20,業(yè)務構成,分業(yè)務類型預測,愛爾眼科業(yè)務構成,醫(yī)療服務構成,,資料來源：公司報表、中投證券研究所（2009）,21,,民營醫(yī)院的機遇眼科?？?/p>

27、醫(yī)院現(xiàn)狀分析企業(yè)案例：愛爾眼科附：眼科主要疾病介紹,22,眼科主要疾病介紹（一）,準分子手術按操作方法可分為PRK、LASIK 和LASEK 三種。1、PRK（準分子激光角膜表面切削術）是眼科最先應用激光矯正視力的手術方法，在1987 年首次運用于人眼并取得良好的臨床療效，但1995 年才獲FDA 批準用于視力矯正。原理：依靠計算機設定的切削程序，使用準分子激光來切削角膜中央?yún)^(qū)淺表組織，使之變平，屈光力減弱，從而矯正近視。矯正

28、遠視則是通過切削角膜旁淺表組織，使角膜中央?yún)^(qū)變凸，屈光力增強，從而矯正遠視。PRK 手術術后恢復時間長，舒適度較差，且容易產(chǎn)生并發(fā)癥，目前僅少量用于中、低度近視、遠視和散光。2、LASIK（準分子激光原位磨鑲術）于1990 年發(fā)明，。原理：先在角膜上用特制的顯微角膜板層刀作一個帶蒂的角膜瓣，锨開后在暴露的角膜基質(zhì)床上進行準分子激光切削，以矯正近視、遠視、散光。相對于PRK，LASIK 保留了角膜上皮和前彈力層的完整性，術后恢復快，無明

29、顯不適，并發(fā)癥較少，已成為屈光矯治手術中開展最多、最為廣泛的一種手術。飛秒激光手術是在LASIK 操作中，采用飛秒激光替代金屬角膜刀，來制作角膜瓣，精確度和安全性更高。3、LASEK（準分子激光上皮下角膜磨鑲術）是介于LASIK 和PRK 之間的一種手術，1997 年發(fā)明。其操作包括制作一個角膜上皮瓣，然后在瓣下進行準分子激光照射，最后讓上皮瓣復位。原來的上皮瓣在術后兩周內(nèi)脫落，由新長出的上皮取代。其優(yōu)點在于避免LASIK 制作角膜瓣

30、中可能產(chǎn)生的并發(fā)癥，相對PRK 能縮短術后恢復時間和減少不良反應。但其操作時間相對較長，術后視力恢復及屈光穩(wěn)定速度慢于LASIK，因此目前主要適用于中低度近視、遠視及散光、角膜較薄等屈光不正患者。,準分子手術,毛利率約67%（愛爾眼科）,23,眼科主要疾病介紹（二）,白內(nèi)障手術較為常見的有三種：1、白內(nèi)障囊內(nèi)摘出術(ICCE)：大切口切開角鞏膜緣，進入后用冷凍頭凍住晶體，向外牽拉造成懸韌帶的斷裂，娩出晶體。2、白內(nèi)障囊外摘除術(EC

31、CE)：開關式截囊，娩出晶體核，同步灌注抽吸清除殘余晶狀體皮質(zhì)。3、超聲乳化晶體摘除術(Phaco)：連續(xù)環(huán)形撕囊，超聲乳化晶體核，同步灌注抽吸清除晶狀體皮質(zhì)。,白內(nèi)障手術,毛利率約51%（愛爾眼科）,24,眼科主要疾病介紹（三、四）,玻璃體切割手術玻璃體切割手術是最高端的眼科手術之一，治療視網(wǎng)膜脫離、眼底病和玻璃體積血等。微創(chuàng)玻切手術使用特制的套管針直接穿刺白眼球，通過三個直徑為0.5 毫米的針眼建立手術所需通道，進入玻璃體腔進

32、行手術。套管拔除后切口能夠自行封閉，不需要縫合，創(chuàng)傷很小。青光眼手術青光眼是一種常見的可導致失明的嚴重眼病。它所致的視功能損害是不可逆的，即使經(jīng)過治療也不可能使已經(jīng)喪失的視野或視力恢復，只能使病情不再惡化。治療手段一般是先采用藥物，藥物無法控制時，就只能進行手術?？骨喙庋凼中g按作用一般分為三類：1、防止房角阻塞，手術有周邊虹膜切除術和節(jié)段虹膜切除術；2、加速房水的排泄，有小梁切除術、鞏膜切除術、鞏膜灼瘺術；3、減少房水生