《私募股權(quán)投資》ppt課件

1、2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1,私募股權(quán)投資,陳永生,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2,私募股權(quán)投資,教學(xué)安排： 課堂講授和討論相結(jié)合,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3,私募股權(quán)投資,課堂討論參考題目：第一講 無(wú)第二講 如何認(rèn)識(shí)基金的眾籌模式？ 如何設(shè)計(jì)私募股權(quán)資金募集的賣點(diǎn)？第三講 如何綜合運(yùn)用各種估值方法評(píng)估公司的價(jià)值？

2、 選擇一家公司評(píng)估其價(jià)值？ 如何合理運(yùn)用各種投資工具進(jìn)行投資？第四講 如何進(jìn)行私募股權(quán)投后管理？第五講 在基金投資時(shí)如何考慮退出方式？,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,4,私募股權(quán)投資,參考文獻(xiàn)： 歐陽(yáng)良宜：《私募股權(quán)投資管理》，北京大學(xué)出版社2013年出版。 馬提亞斯等（德國(guó)）：《私募股權(quán)》，中信出版社2011年出版。 賈森.

3、凱利（美國(guó)）：《私募帝國(guó)》，機(jī)械工業(yè)出版社2013年出版。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,5,私募股權(quán)投資,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念第二講 私募股權(quán)資金的募集第三講 私募股權(quán)投資第四講 私募股權(quán)投后管理第五講 私募股權(quán)投資的退出,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,6,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,一 私募股權(quán)基金二 天使投資基金，創(chuàng)業(yè)投資基金，成長(zhǎng)投資基金三 其它私募股權(quán)基金四

4、 基金管理公司的架構(gòu)五 私募股權(quán)基金的架構(gòu),2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,7,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,一 私募股權(quán)基金 私募是相對(duì)于公開(kāi)募集而言；股權(quán)是相對(duì)于已經(jīng)公開(kāi)上市交易而言。 私募股權(quán)基金是指通過(guò)非公開(kāi)方式募集資金，委托給專業(yè)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，投資于非上市公司股權(quán)，并將獲取的投資收益按事先約定的比例進(jìn)行分配的集合投資方式。 包括募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)。,2

5、024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,8,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,二 天使投資基金，創(chuàng)業(yè)投資基金，成長(zhǎng)投資基金 企業(yè)的生命周期包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。各種基金投資于處于生命周期不同階段的企業(yè)。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,9,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,天使投資基金 名稱的由來(lái)，僅有一個(gè)概念或構(gòu)想，投資者主要是3F（family,friend,fool）,20

6、24年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,10,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,創(chuàng)業(yè)投資基金 開(kāi)發(fā)一項(xiàng)新的技術(shù)、新產(chǎn)品，或僅完成了初試和中試。這一階段的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大收益高,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,11,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,成長(zhǎng)投資基金 產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)發(fā)完成或初步推出，初步被市場(chǎng)認(rèn)可，業(yè)績(jī)處于爆發(fā)前夜，公司快速增長(zhǎng)，這一階段的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)低收益高。但公司股權(quán)的要價(jià)也高。,2024年4月2

7、日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,12,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,三 其它私募股權(quán)基金 并購(gòu)基金，成熟階段企業(yè)收益穩(wěn)定，市場(chǎng)穩(wěn)定后沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，行業(yè)出現(xiàn)并購(gòu)潮。投資這類企業(yè)收益較低，基金往往通過(guò)杠桿的方式提高收益。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,13,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,破產(chǎn)基金，衰退階段的企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，基金通過(guò)收購(gòu)破產(chǎn)企業(yè)，出售資產(chǎn)的方式獲取收益。,四 基金管理公司的架構(gòu)

8、 公司的組織結(jié)構(gòu)：,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,14,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,首席執(zhí)行官（CFO）,前臺(tái),后臺(tái),,業(yè)務(wù)拓展部 投資團(tuán)隊(duì),,投后管理 投資者關(guān)系管理 其他投后部門,,,顧問(wèn)委員會(huì)投資決策委員會(huì),,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,15,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,基金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力： 自有資金實(shí)力？客戶資源？投研能力？關(guān)系網(wǎng)絡(luò)？,20

9、24年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,16,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,五 私募股權(quán)基金的架構(gòu)有限合伙基金,基金管理公司,,普通合伙人GP,,管理費(fèi)和分紅,,,私募股權(quán)基金（有限合伙企業(yè)）,有限合伙人甲LP,有限合伙人乙LP,有限合伙人丙LP,,,,,管理費(fèi)和分紅領(lǐng)受人,,,項(xiàng)目甲 項(xiàng)目乙 項(xiàng)目丙,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,17,第一講 私募股權(quán)基

10、金的基本概念,五 私募股權(quán)基金的架構(gòu) 公司制基金 美國(guó)的LLC不是所得稅納稅主體，是有限合伙性質(zhì)，可以是一人股東。中國(guó)基金很少采用公司制，一般在免稅天堂注冊(cè)。,基金管理公司,,,,私募股權(quán)基金（有限責(zé)任公司）,股東甲,股東乙,股東丙,,,,,項(xiàng)目甲 項(xiàng)目乙 項(xiàng)目丙,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,18,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,五 私

11、募股權(quán)基金的架構(gòu)信托制基金（券商通道，公募基金通道）,基金管理公司,,,,受托人（信托投資公司）,委托人（信托投資者,集合信托（基金財(cái)產(chǎn)）,財(cái)產(chǎn)保管人,,,,項(xiàng)目甲 項(xiàng)目乙 項(xiàng)目丙,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,19,第一講 私募股權(quán)基金的基本概念,五 私募股權(quán)基金的架構(gòu) 優(yōu)劣比較： 費(fèi)用：有限合伙，開(kāi)辦費(fèi)，維持費(fèi)；信托制，通道

12、費(fèi)0.5%（年）。 稅收：有限合伙，營(yíng)業(yè)稅6%，兩者都不是所得稅納稅主體。 人數(shù)：有限合伙，50人以下；信托制，200人以下。 靈活性：有限合伙靈活性比較高。 其他：我國(guó)監(jiān)管部門要求中小板和創(chuàng)業(yè)板有私募股權(quán)基金輔導(dǎo)，不認(rèn)同信托類私募股權(quán)基金作為公司股東。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,20,第二講 私募股權(quán)資金的募集,一 私募股權(quán)基金的籌集二 私募股權(quán)基金

13、的條款設(shè)計(jì),2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,21,第二講 私募股權(quán)資金的募集,一 私募股權(quán)基金的籌集 資金的籌集是一個(gè)非常艱辛的過(guò)程，投資者對(duì)新進(jìn)入的管理人的能力報(bào)懷疑態(tài)度。在銷售籌劃階段要設(shè)計(jì)好賣點(diǎn)，賣點(diǎn)也許有這些：有劣后資金，保本保收益；管理人特殊的背景；廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)；優(yōu)秀的過(guò)往業(yè)績(jī)。 國(guó)外私募股權(quán)基金的客戶主要是機(jī)構(gòu)；中國(guó)主要是高凈值個(gè)人。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融

14、學(xué)院,22,第二講 私募股權(quán)資金的募集,籌資對(duì)象：高凈值個(gè)人 通過(guò)各種渠道收集高凈值個(gè)人的信息，然后組織路演。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,23,第二講 私募股權(quán)資金的募集,政府部門：最為有名的是中投和淡馬錫。政府為了本地GDP，稅收，就業(yè)等各方面的考慮，會(huì)從財(cái)政拿出一些資金用于扶持本地企業(yè)的發(fā)展。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,24,第二講 私募股權(quán)資金的募集,企業(yè):企業(yè)出于并購(gòu)或資產(chǎn)

15、配置的需要，會(huì)將一部分資金配置于私募股權(quán)基金。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,25,第二講 私募股權(quán)資金的募集,金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)資金雄厚，理應(yīng)是私募股權(quán)基金資金的最大來(lái)源，但因?yàn)閷?duì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，往往難度較大。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,26,第二講 私募股權(quán)資金的募集,籌資渠道：商業(yè)銀行的私人銀行部或理財(cái)中心；信托渠道；第三方理財(cái)；直銷。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,27,第二講 私募

16、股權(quán)資金的募集,二 私募股權(quán)基金的條款設(shè)計(jì) 雖然基金的組織形式很多，但出于避稅的目的，比較常見(jiàn)的還是有限合伙形式。 國(guó)外常見(jiàn)的方式是把基金管理公司、普通合伙人和管理分紅領(lǐng)受人分離，國(guó)內(nèi)的一般做法是三者合一。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,28,第二講 私募股權(quán)資金的募集,注冊(cè)和組織事項(xiàng)： 名稱、地點(diǎn)、期限,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,29,第二講 私募股權(quán)資金

17、的募集,資本事項(xiàng)： 投資及承諾、違約責(zé)任、基金債務(wù)、轉(zhuǎn)讓及退伙。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,30,第二講 私募股權(quán)資金的募集,分配事項(xiàng)： 管理費(fèi)、管理分紅、分紅的計(jì)算、費(fèi)用分擔(dān)。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,31,第二講 私募股權(quán)資金的募集,權(quán)力架構(gòu)： 普通合伙人的權(quán)利和義務(wù)、關(guān)鍵人條款、投資委員會(huì)、咨詢委員會(huì)、合伙人會(huì)議。,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)

18、院,32,第二講 私募股權(quán)資金的募集,投資運(yùn)作：投資范圍、投資限額、跟投,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,33,第二講 私募股權(quán)資金的募集,清算、解散及終止其他,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,34,第二講 私募股權(quán)資金的募集,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,35,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,36,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,37,,,2024年4月2日,西南

19、財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,38,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,39,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,40,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,41,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,42,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,43,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,44,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,45,,,2024年4月2日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,46,