不確定環(huán)境下的實物期權(quán)定價.pdf

1、針對傳統(tǒng)的投資決策方法在項目評估中的種種缺限，Myers和Ross提出了用實物期權(quán)的方法來評價投資項目經(jīng)營的柔性價值。隨后的學(xué)者在此基礎(chǔ)上，不斷的豐富和完善實物期權(quán)的定價理論?，F(xiàn)在，實物期權(quán)方法已經(jīng)成為企業(yè)價值評估、戰(zhàn)略投資管理、投資決策、公司并購、高新技術(shù)項目投資等領(lǐng)域的重要工具。
　　 本文的第一章從實際問題出發(fā)，分析了傳統(tǒng)的投資決策方法的缺限，介紹了實物期權(quán)的產(chǎn)生背景，然后系統(tǒng)的闡述了實物期權(quán)定價理論的研究進程及現(xiàn)狀。第二

2、章主要介紹了實物期權(quán)的基本類型及實物期權(quán)定價的基本思想和原理，并從概念的本質(zhì)上和基本的輸入變量兩方面對實物期權(quán)和金融期權(quán)進行比較。第三章首先介紹了實物期權(quán)定價模型建立中要用到的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)知識，并給出了兩類最基本的實物期權(quán)定價模型-B-S模型和二叉樹模型，在此基礎(chǔ)上，分析了Geske復(fù)合期權(quán)定價模型和不可逆項目的投資模型。最后，分析了一個實物期權(quán)在風(fēng)險投資決策中的應(yīng)用案例。第四章，在現(xiàn)有的因果復(fù)合實物期權(quán)定價模型的基礎(chǔ)上，假設(shè)無風(fēng)險利率的變

3、化服從Ornstein-Uhlenbeck隨機過程，對存在資產(chǎn)價值漏損的因果復(fù)合實物期權(quán)的定價模型進行了探討。最后對含有多個標(biāo)的變量和多個不確定性來源的因果復(fù)合實物期權(quán)的投資項目的價值進行評價。第五章結(jié)合風(fēng)險投資決策評價過程和實物期權(quán)理論及其評價機制，在假定無風(fēng)險利率變動服從Cox的利率均衡模型的條件下，根據(jù)風(fēng)險中性定價原理和風(fēng)險投資過程中各個階段實物期權(quán)的特點，推導(dǎo)出多階段的復(fù)合實物期權(quán)定價模型，并用蒙特卡羅模擬方法對模型進行數(shù)值求解