集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)期權(quán)定價(jià)問題及其應(yīng)用研究.pdf

1、自2008年金融危機(jī)以來,以集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)為代表的航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)明顯加劇,包括中國(guó)航運(yùn)企業(yè)在內(nèi)的航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。在這種情況下,作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)費(fèi)衍生品被引入到了航運(yùn)市場(chǎng)當(dāng)中,目前在干散貨和油輪運(yùn)輸市場(chǎng),運(yùn)費(fèi)衍生品的發(fā)展已經(jīng)形成規(guī)模,但是在集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng),運(yùn)費(fèi)衍生品的發(fā)展剛剛起步。運(yùn)費(fèi)期權(quán)由于其較高的保值效益和投機(jī)效益,備受航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者的追捧,但目前在集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品市場(chǎng)中只有期貨類產(chǎn)品,所以說適時(shí)的推出集裝箱運(yùn)費(fèi)

2、期權(quán)產(chǎn)品,可以為集裝箱運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)者們提供更有效的套期保值工具。
　　 期權(quán)定價(jià)是期權(quán)交易的核心部分,由于運(yùn)費(fèi)期權(quán)是一種新生的期權(quán)種類,有關(guān)其定價(jià)的研究文獻(xiàn)還比較少,目前研究運(yùn)費(fèi)期權(quán)定價(jià)的文獻(xiàn)大都是以經(jīng)典的期權(quán)定價(jià)模型B-S模型為基礎(chǔ)的。由于本文所研究的集裝箱運(yùn)費(fèi)期權(quán)是一種算術(shù)平均的亞式期權(quán),該類期權(quán)在經(jīng)典期權(quán)定價(jià)模型B-S模型中得不到顯性表達(dá)式,因此本文將集裝箱運(yùn)費(fèi)期權(quán)轉(zhuǎn)化成為一種特殊形式的歐式期權(quán),并結(jié)合其標(biāo)的合約即集裝箱運(yùn)費(fèi)期

3、貨合約的波動(dòng)特點(diǎn)給出了集裝箱運(yùn)費(fèi)期權(quán)的定價(jià)模型。由于運(yùn)費(fèi)的波動(dòng)率在運(yùn)費(fèi)期權(quán)定價(jià)中非常重要,所以本文專門給出了運(yùn)費(fèi)波動(dòng)率的估算模型。并且以上海到美西和上海到歐洲航線為例給出了波動(dòng)率估算和期權(quán)定價(jià)的實(shí)例分析。
　　 在本文的研究中,作者詳細(xì)的介紹了集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀、功能和交易成員的分類,并且對(duì)集裝箱運(yùn)費(fèi)期權(quán)的市場(chǎng)進(jìn)行了構(gòu)建。為了詳細(xì)的說明運(yùn)費(fèi)期權(quán)的套期保值效益,本文分別從班輪公司和貨主公司的角度進(jìn)行了實(shí)例分析,利用實(shí)例