我國私募基金發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)與防范.pdf

1、私募基金在國際上已經(jīng)得到了普遍認(rèn)可，并且在國際金融市場上占據(jù)著越來越重要的地位。在我國，私募基金已成為證券市場中一股不可忽視的重要力量，對證券市場的運(yùn)行有著重大的影響。無論是國際趨勢還是我國私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀，都要求我國發(fā)展私募基金，但是由于法律及相關(guān)配套體系的完善時(shí)滯，目前國內(nèi)龐大的私募基金仍處于法律監(jiān)管體系之外的灰色地帶，這無疑增大了我國私募基金的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，不利于其發(fā)展。系統(tǒng)分析我國私募基金發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)特征，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)目前我國私募基金的

2、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)水平并據(jù)此提出防范策略，對于促進(jìn)我國私募基金的健康發(fā)展和證券市場的穩(wěn)定繁榮具有重要意義。 本文首先梳理了私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生及防范的理論基礎(chǔ)。私募市場與公開市場最本質(zhì)的區(qū)別在于投融資中信息不對稱程度的差異，因此本文著重從信息不對稱和信息成本角度闡釋私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生以及防范的理論基礎(chǔ)，認(rèn)為不確定條件下的風(fēng)險(xiǎn)決策等理論可以解釋私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，而委托-代理等理論可以為私募基金的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)提供較好的防范思路。然后從我國

3、私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，系統(tǒng)分析了目前我國私募基金發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)特征。總體來說，我國私募基金仍處于較低的發(fā)展水平，與發(fā)達(dá)國家私募基金相比還有較大差距，因此我國私募基金發(fā)展所面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)分析構(gòu)架中應(yīng)包含外部環(huán)境造成的宏觀風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營主體造成的微觀風(fēng)險(xiǎn)。針對當(dāng)前私募基金發(fā)展面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，本文接下來構(gòu)建了我國私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并基于問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型和方差極大正交旋轉(zhuǎn)的主成分分析法對其進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，法律