中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素實(shí)證研究——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)特征的視角.pdf

1、股利政策是公司財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，因此如何制定股利政策，關(guān)系到企業(yè)，股東，債權(quán)人及其他各方的利益。股利政策本質(zhì)上是不同利益主體以合作與競(jìng)爭(zhēng)的形式不斷談判博弈的結(jié)果，而股權(quán)結(jié)構(gòu)則是決定各個(gè)主體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要因素，因而股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征必然影響到現(xiàn)金股利政策的制定。本文對(duì)股權(quán)分置改革后我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)股改后股票的流通性有了提升，派現(xiàn)公司比例和派現(xiàn)水平有了改善，但股權(quán)結(jié)構(gòu)中股權(quán)集中度依然很高，國(guó)有股比例較

2、大，而股利分配中超能派現(xiàn)與迷你派現(xiàn)并存，股利分配缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性等，這對(duì)投資者、市場(chǎng)以及上市公司本身都產(chǎn)生了巨大的影響。 針對(duì)這些狀況，本文首先對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利分配現(xiàn)狀所呈現(xiàn)出的問題進(jìn)行了分析，闡明其存在的內(nèi)在原因，然后結(jié)合理論分析提出了本文的研究假設(shè)，進(jìn)而采用2005年、2006年實(shí)施股權(quán)分置改革的上市公司2007年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用檢驗(yàn)分析和回歸分析的方法進(jìn)行了實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：股權(quán)分置改革后，第一大股東持股比例和機(jī)構(gòu)