基于QFII的中國(guó)A股和美國(guó)股市聯(lián)動(dòng)性分析.pdf

1、證券市場(chǎng)國(guó)際化是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》的實(shí)施是中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化道路中的重要里程碑。在金融開放的大背景下，引入QFII后，預(yù)期國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)和美國(guó)股市聯(lián)動(dòng)性會(huì)有所差異，本文希望進(jìn)行研究進(jìn)而得出一些結(jié)論。
　　 本文首先梳理了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)QFII影響的現(xiàn)有文獻(xiàn)以及國(guó)外學(xué)者對(duì)聯(lián)動(dòng)性的現(xiàn)有研究，接著介紹了實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理、證券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)機(jī)理和一價(jià)定律，從理論上探討了QFII對(duì)國(guó)內(nèi)A股

2、與美國(guó)股市之間聯(lián)動(dòng)性的影響；然后利用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、誤差糾正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等技術(shù)方法，對(duì)2000年—2002年，2004年—2008年兩個(gè)樣本區(qū)間引入QFII的中國(guó)A股和美國(guó)股市的聯(lián)動(dòng)性及其變化趨勢(shì)進(jìn)行了對(duì)比分析。
　　 結(jié)論表明，隨著內(nèi)地市場(chǎng)的逐漸開放，中國(guó)A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度不斷提高，它與美國(guó)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性逐漸加強(qiáng)，存在向長(zhǎng)期均衡發(fā)展的趨勢(shì)。A股市場(chǎng)受到美國(guó)市場(chǎng)的影響作用加大，并且通過自身的股市波動(dòng)