制度經(jīng)濟學(xué)視角下的資本項目可兌換研究.pdf

1、世界經(jīng)濟進入二十一世紀(jì)的明顯標(biāo)志是：國際金融業(yè)的迅猛發(fā)展和國際資本流動的加劇。在這樣的國際環(huán)境中，只有適應(yīng)經(jīng)濟全球化的趨勢，中國才能得到長足發(fā)展，轉(zhuǎn)變成為經(jīng)濟強國、政治強國。適應(yīng)環(huán)境的過程就是自我轉(zhuǎn)變的過程，加入WTO之后，中國的自我轉(zhuǎn)變過程就加快了速度，包括人民幣經(jīng)常項目實現(xiàn)了完全可兌換、金融業(yè)的改革等等，同時對人民幣資本項目的可兌換提出了更高的要求。 對外貿(mào)易對中國的經(jīng)濟增長的拉動力非常強大，本文由此入手，闡述了因為必須堅持

2、發(fā)展對外貿(mào)易，所以應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)有效率的貿(mào)易信貸活動，進而必須相應(yīng)地改革以行政手段管制資本項目的制度。除了發(fā)展對外貿(mào)易的要求之外，對人民幣國際化、彌補技術(shù)管理缺口、改善資本項目管制現(xiàn)狀、完善金融體系的需求也同時要求改革資本項目管制制度，即中國的資本項目可兌換是歷史的必然。 將資本項目實現(xiàn)可兌換看作是一個制度變遷的過程，運用制度變革的預(yù)期收益大于變革的成本則變革會發(fā)生的原理，分析了中國放開對資本項目的管制項之后，能夠得到的收益，并且分析

3、了各種可能的變革成本，對收益與成本進行了比較，進而得出結(jié)論：對中國而言，資本項目可兌換收益大于成本，因此該項制度變革一定會發(fā)生。 接下來闡述了如何獲得預(yù)期利益、避免可能的成本，即資本項目實現(xiàn)可兌換的路徑選擇。在闡述路徑選擇之前，首先總結(jié)了中國已經(jīng)具備的變革條件，然后分析了中國目前仍存在的差距?？偨Y(jié)了激進式、漸進式兩種資本項目可兌換路徑，按照制度變遷的路徑依賴?yán)碚?，根?jù)中國的體制發(fā)展?fàn)顩r，還有目前所面對的全球性金融危機，說明中國必

4、將采用漸進方式進行資本項目可兌換。并且總結(jié)了中國資本項目可兌換漸進式改革的特點：是政府強制性制度變遷；資本項目具體的開放順序與國際經(jīng)驗并不相同。通過資本項目部分可兌換之后的經(jīng)濟表現(xiàn)，初步驗證了漸進式道路的正確性。 最后依據(jù)制度變遷理論中的強制性或誘致性制度變遷、制度設(shè)計兩個問題，對中國的資本項目可兌換進程提出了政策建議：要轉(zhuǎn)變思想，從強制性制度變遷轉(zhuǎn)變?yōu)檎T致性制度變遷；要根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境和信息的變化，及時調(diào)整資本項目可兌換過程中的制

5、度設(shè)計。選取2006年之前的韓國作為研究對象，分析了1997年發(fā)生在韓國的資本項目危機的原因：經(jīng)濟基本面和金融體系的內(nèi)在弊端，外在金融風(fēng)暴的影響，內(nèi)因外因的共同作用造成了危機。結(jié)合制度經(jīng)濟學(xué)中的適應(yīng)性預(yù)期、實施機制總結(jié)了韓國資本項目危機的教訓(xùn)：適應(yīng)性預(yù)期作用在經(jīng)濟體系中會使經(jīng)濟主體的行為產(chǎn)生路徑依賴，有可能在經(jīng)濟體系中產(chǎn)生脆弱環(huán)節(jié)；反映在經(jīng)濟體系的實施機制即監(jiān)管機制，根據(jù)實施機制在制度體系中的重要性，強調(diào)了金融監(jiān)管在經(jīng)濟體系中的重要性。