股權分置改革對我國上市公司績效影響研究.pdf

1、2005年5月9日，中國證券市場迎來了歷史性變革--股權分置改革，它讓國有股、法人股等非流通股能夠順利地上市流通。通過改革能使企業(yè)進行結構調(diào)整、合理配置資源，以實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化和股東利益的最大化。 為了研究股權分置改革對于上市公司績效的影響，本文選取了多個財務績效指標，采用因子分析法對股權分置改革前后年度的公司績效進行綜合評分，得到以下結論：(1)2004年到2007年上市公司綜合績效平均得分呈現(xiàn)先下降后快速上升的“勾型”特

2、征；(2)ST類公司與非ST類公司相比綜合績效平均得分有明顯的背離趨勢，呈現(xiàn)“倒勾型”；(3)大部分行業(yè)股權分置改革以后2006年績效綜合得分均比2005年有較大的提升，但大部分行業(yè)在2007年績效綜合得分比2006年要低；(4)股權分置改革后如果股權集中度越高，公司財務績效改善程度也就越高；(5)國有、境外股東作為實際控制人的公司股權分置改革以后持股比例與公司績效顯著正相關，大學作為實際控制人的公司股權分置改革以后持股比例與公司績效顯

3、著負相關。 本文的創(chuàng)新之處在于：(1)國內(nèi)外文獻對于股權分置改革中國這一特殊的歷史事件對公司績效的影響的研究非常少，本文進一步加強了這方面的研究；(2)本文搜集了2004年到2007年四年的財務數(shù)據(jù)，經(jīng)過大量的計算和歸納整理，得出的結論更全面；(3)以往很多文獻僅使用托賓q，EVA等單項財務指標進行研究，本文采用了八個財務指標進行因子分析，最后得到四個公共因子，并對公司績效進行綜合得分分析。 本文豐富發(fā)展了股權結構和公司