擴(kuò)展的歐式期權(quán)定價(jià)模型研究.pdf

1、Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式是在完備市場(chǎng)假設(shè)下得到的,如何進(jìn)行符合實(shí)際的擴(kuò)展研究是期權(quán)定價(jià)問(wèn)題的重要工作之一。本文采用風(fēng)險(xiǎn)中性鞅測(cè)度理論、無(wú)套利對(duì)沖原理、計(jì)價(jià)單位變化等方法,以及利用現(xiàn)有的期權(quán)定價(jià)結(jié)論對(duì)一些擴(kuò)展的歐式類(lèi)期權(quán)的定價(jià)進(jìn)行研究。本文的主要工作有:
　　 1.在討論雙幣種期權(quán)的定價(jià)時(shí),大多數(shù)學(xué)者都是在浮動(dòng)匯率的前提下進(jìn)行研究,但是匯率制度一般有固定匯率和浮動(dòng)匯率兩種。在兩種不同的制度中,匯率隨時(shí)間演變的形式是不

2、同的,固定匯率沒(méi)有隨機(jī)因素的影響,而浮動(dòng)匯率具有隨機(jī)因素的影響。根據(jù)這些特點(diǎn),本文在實(shí)證的基礎(chǔ)上系統(tǒng)地建立了兩種不同匯率制度下的雙幣種期權(quán)定價(jià)的研究框架,進(jìn)而得到兩種不同匯率制度下的雙幣種期權(quán)價(jià)格的閉式解。
　　 2.擴(kuò)展研究了兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的雙幣種期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題——特別討論了雙幣種交換期權(quán)。浮動(dòng)匯率制度下其期權(quán)定價(jià)是三維的問(wèn)題,通過(guò)采用計(jì)價(jià)單位變換、等價(jià)鞅測(cè)度變換等方法,再利用已經(jīng)得到的兩種匯率制度下的雙幣種期權(quán)和交換期權(quán)定價(jià)的

3、結(jié)論,最終獲得了不同匯率制度下的雙幣種交換期權(quán)的閉式解。
　　 3.在期權(quán)定價(jià)中常數(shù)波動(dòng)率的假設(shè)是否合適遭到了質(zhì)疑,為了更加全面的對(duì)期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究,建立了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)價(jià)格模型來(lái)研究具有時(shí)滯的股票價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。首先本文借鑒Kazmerchuk、Swishchuk和Wu(2007)不支付紅利的股票價(jià)格在擴(kuò)散項(xiàng)具有時(shí)滯的期權(quán)定價(jià)的研究框架,利用隨機(jī)泛函微分方程理論以及無(wú)套利對(duì)沖方法,進(jìn)一步研究股票支付連續(xù)紅利和離散紅利的期

4、權(quán)定價(jià),得到了其定價(jià)公式。接著在Arriojas、Hu、Mohhaammed等(2007)討論的不支付紅利的股票價(jià)格在擴(kuò)散項(xiàng)和漂移項(xiàng)均具有時(shí)滯的期權(quán)定價(jià)的研究框架下,利用隨機(jī)泛函微分方程理論和等價(jià)鞅測(cè)度理論,進(jìn)一步擴(kuò)展研究了股票支付連續(xù)紅利和離散紅利的期權(quán)定價(jià),得到了該問(wèn)題的閉式解。
　　 4.為了利用傳統(tǒng)的動(dòng)態(tài)分析方法來(lái)研究具有時(shí)滯的歐式期權(quán)定價(jià),通過(guò)建立期權(quán)的供需函數(shù)以及供需價(jià)格調(diào)整模型得到了期權(quán)價(jià)格滿(mǎn)足的微分方程、并借鑒于

5、細(xì)胞神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立模型的方法,根據(jù)歐式期權(quán)的特點(diǎn),獲得了更一般具有時(shí)滯的歐式期權(quán)價(jià)格滿(mǎn)足的微分方程模型,并在此基礎(chǔ)上證明了模型解的存在性和穩(wěn)定性,我們得到的結(jié)論與實(shí)際是吻合的。
　　 一般金融數(shù)學(xué)劃分為兩個(gè)分支:規(guī)范金融數(shù)學(xué)和實(shí)證金融數(shù)學(xué),本文主要采用規(guī)范金融數(shù)學(xué)的研究方法對(duì)歐式類(lèi)期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究。歐式類(lèi)期權(quán)定價(jià)是其它復(fù)雜期權(quán)定價(jià)的基礎(chǔ),已經(jīng)有大量的研究成果,但本文對(duì)歐式類(lèi)擴(kuò)展期權(quán)定價(jià)的研究?jī)?nèi)容是新的,且本文的工作對(duì)期權(quán)的投資者和