股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)配置、傳導(dǎo)與控制.pdf

1、股指期貨作為股票市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，通過對(duì)資本市場(chǎng)總體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分配，以分散和化解一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到重新分配財(cái)富，提高整體運(yùn)行效率的目的。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)配置，其關(guān)鍵在于指數(shù)標(biāo)的的選取，合理的指數(shù)標(biāo)的不僅優(yōu)化了股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置，對(duì)完善股票市場(chǎng)也起到了很好的推動(dòng)作用，有助于其內(nèi)在自我穩(wěn)定機(jī)制的形成。對(duì)于整個(gè)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置功能，股指期貨通過減震機(jī)制、平衡機(jī)制與分?jǐn)倷C(jī)制來實(shí)現(xiàn)。股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)配置是在完成產(chǎn)品對(duì)于其相關(guān)指數(shù)標(biāo)的的選擇之后，

2、在產(chǎn)品交易過程將財(cái)富在股票市場(chǎng)和與其相關(guān)的股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行再分配。運(yùn)用股指期貨將金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的配置，可以分為不同財(cái)富持有者之間風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富的再分配與同一風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富持有者將風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富在不同時(shí)期再分配兩個(gè)方面。運(yùn)用股指期貨等金融衍生工具以及通過相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制來轉(zhuǎn)移和化解風(fēng)險(xiǎn)，提高整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置效率，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)配置結(jié)構(gòu)。GARCH模型的運(yùn)用驗(yàn)證了信息傳導(dǎo)的速度和質(zhì)量，發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，由此產(chǎn)生了期貨市場(chǎng)到現(xiàn)貨市場(chǎng)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)傳

3、導(dǎo)效應(yīng)，說明風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制從微觀和宏觀兩條路徑實(shí)現(xiàn)的根本原理。由于VaR理論存在自身無法克服的缺陷，通過建立股指期貨投資者情緒指數(shù)，對(duì)某一特定時(shí)間段內(nèi)投資者主觀情緒進(jìn)行量化，據(jù)此判定投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，有效控制由于投資者情緒過度反應(yīng)盲目投資使價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，并最終采用TRM理論及模型對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)在確定的投資者偏好、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格及一定的置信水平下，計(jì)算出合理的保證金水平，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)配置的最優(yōu)化及效率的最