證券市場(chǎng)周期變化相關(guān)因素實(shí)證分析.pdf

1、隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的逐步成熟，投資者更加注重對(duì)價(jià)值的判斷。目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的研究主要集中在綜合指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系，上市公司財(cái)務(wù)分析等方面。本文利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和時(shí)間序列等數(shù)學(xué)理論模型，借助SAS、EViews等統(tǒng)計(jì)計(jì)量工具，研究證券市場(chǎng)周期性變化規(guī)律。在研究上證綜指的同時(shí)，選取寶鋼股份進(jìn)行深入探討。首先基于EGARCH模型，分別求出上證綜指和寶鋼股份的信息沖擊曲線，之后利用HP濾波法對(duì)2001年至2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行了劃分，以發(fā)

2、現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)階段資產(chǎn)的不同表現(xiàn)。編制了鋼鐵行業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，為投資者對(duì)鋼鐵行業(yè)股價(jià)的整體研究提供支持，計(jì)算發(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)股票價(jià)格指數(shù)與上證綜指相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9574，與寶鋼股份相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9821。
　　 本文在宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利、商品價(jià)格、股票價(jià)格之間建立聯(lián)系，計(jì)算股票價(jià)格與其影響因素的領(lǐng)先滯后相關(guān)系數(shù)，并尋找相關(guān)性最大的時(shí)點(diǎn)。計(jì)算了上證綜指與15個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的領(lǐng)先滯后相關(guān)系數(shù)，發(fā)現(xiàn)上證綜指領(lǐng)先M1二個(gè)月相關(guān)系數(shù)最大為0

3、.7277，對(duì)貨幣流通量敏感，與出口商品總額同期相關(guān)系數(shù)最大為0.7666，出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用大。計(jì)算了寶鋼股價(jià)與24個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的領(lǐng)先滯后相關(guān)系數(shù)，發(fā)現(xiàn)其與利率高度相關(guān)，領(lǐng)先4個(gè)月企業(yè)貸款利率相關(guān)系數(shù)最大為0.8577，與商品零售價(jià)格指數(shù)同期相關(guān)系數(shù)最大為0.7989，與CPI增速同期相關(guān)系數(shù)最大為0.8204，得出寶鋼股價(jià)在經(jīng)濟(jì)周期的后半段即過(guò)熱和滯漲階段表現(xiàn)超過(guò)前半段的結(jié)論。計(jì)算了寶鋼股價(jià)與其財(cái)務(wù)指標(biāo)的滯后相關(guān)系數(shù)，得出相